Invisible, pourtant inestimable : Valoriser les actifs incorporels dans l'introduction en bourse de Birkenstock !

L’auteur estime que la réception du marché boursier de l’introduction en bourse d’Instacart reflète l’état actuel du capital-risque. L’auteur prévoit d’utiliser l’introduction en bourse prochaine de Birkenstock pour discuter de la valorisation des actifs incorporels et de critiquer l’approche du monde comptable à ce sujet. L’auteur soutient que si les actifs incorporels ont toujours été importants dans l’évaluation, leur importance a augmenté à mesure que les entreprises technologiques sont devenues plus dominantes. Cette évolution est évidente dans la composition changeante des principales entreprises mondiales au cours des dernières décennies. L’auteur note que de nombreuses entreprises qui entrent en bourse aujourd’hui ont des modèles économiques non éprouvés, ce qui rend nécessaire l’évaluation de la valeur de leur potentiel de croissance future. Cependant, les pratiques comptables ne parviennent souvent pas à saisir cette valeur, car les dépenses liées aux actifs incorporels sont traitées comme des charges d’exploitation plutôt que des dépenses en capital. Ce traitement entraîne une sous-représentation des actifs incorporels dans les bilans et fausse les chiffres des bénéfices. L’auteur critique les tentatives de la comptabilité d’incorporer des actifs incorporels, arguant que le goodwill, une composante majeure des actifs incorporels dans les bilans, n’est qu’un chiffre de remplissage et non un véritable actif. L’auteur conclut que la nature rétrospective et basée sur des règles de la comptabilité la rend mal adaptée à la valorisation des actifs incorporels, qui nécessitent des approches prospectives et basées sur des principes.