Le système financier saoudien connaît une crise de liquidités, suscitant un débat considérable. Celle-ci est alimentée par une économie en croissance et les exigences financières de projets d'infrastructure massifs tels que NEOM. Le système national peine à fournir un financement suffisant, entraînant des conditions financières tendues. La croissance du crédit dépasse la croissance des dépôts, et les achats d'actifs financiers par les investisseurs locaux drainent les dépôts bancaires. Parallèlement, les réductions délibérées de la production de pétrole et la baisse des prix du pétrole ont réduit les revenus de l'État, créant un déficit budgétaire. Pour compenser, l'Arabie saoudite cherche de plus en plus à se financer sur les marchés internationaux.L'émission de dette internationale par le pays, ses banques et ses entreprises a considérablement augmenté. Les obligations souveraines et quasi-souveraines saoudiennes détiennent désormais une part substantielle de l'indice des obligations souveraines des marchés émergents. Les obligations d'entreprises d'entités saoudiennes représentent également une part considérable de l'indice des obligations d'entreprises des marchés émergents. Cela signale une transformation significative de sa présence sur le marché international. La croissance des prêts bancaires a dépassé la croissance des dépôts depuis 2019, révélant un besoin structurel de financement extérieur. Les prêts ont doublé, tandis que les dépôts ont augmenté beaucoup moins, montrant la dépendance des banques au financement de gros.L'émission d'obligations internationales par les banques saoudiennes s'intensifie rapidement. L'émission totale de dette saoudienne s'envole, Aramco et le fonds souverain émettant également de la dette. Le complexe KSA augmente sa dépendance aux marchés de la dette internationaux pour financer ses besoins intérieurs. Les banques émettent une plus grande partie de la dette saoudienne, une tendance qui devrait persister. Cette dépendance croissante à l'égard des investissements internationaux, associée à une offre abondante et à des investisseurs étrangers sensibles aux prix, pourrait avoir un impact sur la performance des obligations saoudiennes à l'avenir. Le modèle précédent de spreads serrés et de fortes performances sur le marché des sukuk n'est probablement plus valable.