ECB金融政策の特定に向けた統計学的なアプローチ

高頻度資産価格の変化に基づく金融政策指標を構築し、特定の次元沿いに資産価格の反応が集中し、尖った分布を示すことを強調します。従来これらの次元は、経済的な仮定に基づいて主成分を回転させることで特定されていますが、過剰の尖度に関する情報を無視しています。私たちは、経済的な制約を使用せずに過剰の尖度を活用するVarimax回転を適用します。ユーロ圏のリスクフリー資産のセット内で、Varimaxは、構造的な同定アプローチから派生した政策ニュースの次元を検証し、マクロ情報ショックの証拠を否定します。ただし、リスキー資産を追加すると、Varimaxは、中期から長期の収益に対するリスクフリーの要因を1つしか特定せず、代わりに追加のリスクシフト要因を示します。