ロンドンのマルチマネージャーの世界は、かつては儲かっていた欧州金利取引がうまくいかなくなったことで、大きな混乱を経験しました。3年間、トレーダーはレポ市場でフランス国債（OAT）を担保に利回り差を狙って利益を上げていました。しかし、政治的不安定さによるフランス国債利回りの上昇がOATの売りを招き、高いレバレッジをかけたポジションに大きな損失をもたらしました。報道によると、これらの集中した取引が解消されるにつれて、100名近い欧州金利ポートフォリオマネージャーやトレーダーが職を失いました。この状況は3月に起こった同様の破綻を反映しており、集中戦略のリスクを浮き彫りにしています。その仕組みは、フランス国債を購入し、それをレポファイナンスの担保として利用し、スプレッドを懐に入れるというものでしたが、持続不可能になりました。フランス国債利回りと金利スワップの間のスプレッドを利用したアセットスワップ取引も、フランスの財政懸念が浮上した際に壊滅的な結果となりました。流動性プロバイダーとして行動していたヘッジファンドは、トリガーされたストップロスレベルによって悪化した、急速な市場の動きの逆サイドに立たされました。OATに大きく依存しているフランスのレポ市場は、格付けがさらに引き下げられた場合、資金調達コストの上昇に直面する可能性があります。一部のアナリストはOATの売りがファンダメンタルズを上回りすぎたと考えていましたが、広範な抗議活動を含む市場の出来事は、スプレッドの拡大を続けました。銀行は、進行中の国債債務懸念のため、フランスの金融機関に警戒しており、欧州中央銀行がこれらの取引を救済するために介入する可能性は低いでしょう。追放されたトレーダーは、金融セクター内での不確かな雇用市場に直面しています。