Barclaysは、アジアのAI株の急騰により、ヘッジファンドへの貸付に制約を受けていました。これを克服するため、同社のマクロ金利トレーダーは、プライム・ファイナンス事業への資本配分を社内でオークションにかけました。この操作により、Barclaysは事前に定められた融資限度額に達したにもかかわらず、積極的な貸付を継続することができました。イングランド銀行を含む規制当局は、ロンドンのプライム・ブローカーによるアジア株式への融資増加を精査しています。皮肉なことに、Barclaysは以前、AIセクターの集中リスク懸念から特定の顧客の受け入れを断っていました。しかし、それでも貸付限度額に達したことは、同じ人気のある取引への広範なレバレッジを示唆しています。Goldman SachsやUBSなどの他の大手銀行も、利用可能な融資能力を超える需要を報告しています。これらの銀行は、顧客にショートポジションを増やすよう奨励し、帳簿上のネット・レバレッジを削減していると報じられています。Goldmanのデータによると、ショート・エクスポージャーは大幅に増加している一方、ロング・エクスポージャーは比較的安定しています。この戦略はポートフォリオをよりディフェンシブに見せますが、全体的なグロス・レバレッジを削減するものではありません。銀行は、特にボラティリティの高い時期にプライム・ブローカー業務から得られる高い収益に動機づけられています。これは、貸付、取引、収益生成の自己強化サイクルを生み出します。この記事は、ショートの増加を通じてレバレッジを隠蔽するこの慣行は持続不可能であり、大きな破綻のリスクがあると示唆しています。システムの真のレバレッジは依然として高く、突然の市場下落に対して脆弱です。イングランド銀行の進行中の調査は、この市場における潜在的なシステミック・リスクを指摘しています。