9월의 예상보다 높은 인플레이션 데이터(CPI 및 PPI 상승 포함)에도 불구하고 10년 만기 국채 금리는 하락했습니다. 이러한 직관에 반하는 움직임은 여러 요인으로 설명될 수 있습니다. 한 가지 설명은 투자자들이 어려움을 겪고 있는 기술주에서 채권과 같은 안전 자산으로 자금을 옮긴 "안전자산 선호 현상"입니다. 또한, AI 주도 경제 성장의 지속 가능성에 대한 우려가 제기되면서 전망이 어두워지고 향후 인플레이션 하락에 대한 기대감으로 이어질 수 있습니다.또 다른 기여 요인은 채권 시장의 숏 커버링입니다. 많은 투자자들이 금리가 더 상승할 것이라고 베팅했기 때문입니다. 최근 국채 경매에서의 강력한 수요는 높은 금리 수준에서의 견고한 매수 관심을 나타내기도 했습니다. 가장 중요한 것은 채권 시장이 연준의 정책 실수를 가격에 반영하고 있는 것으로 보인다는 점입니다.이러한 우려는 취약한 노동 시장과 압박받는 소비자들을 포함하여 경제 약화를 시사하는 여러 경제 지표에서 비롯됩니다. 더욱이 연준의 정책은 이미 긴축적인 것으로 간주되며, 추가적인 긴축은 경제 둔화를 악화시킬 수 있습니다. 채권 시장, 특히 평탄해지는 수익률 곡선은 투자자들이 연준이 둔화되는 경제 속에서 긴축할 것으로 예상하고 있음을 시사합니다. 이는 연준의 인플레이션 퇴치 조치로 인한 경기 침체 부작용으로 이어질 수 있습니다. 이란의 분쟁으로 인한 에너지 가격 상승은 주로 공급 충격이며, 이는 연준이 수요 측면 정책으로 직접 해결할 수 없습니다. 따라서 공격적인 금리 인상은 이미 취약한 경제 환경에 해로울 수 있습니다.