Jeffries의 Chris Wood는 더 저렴한 중국 오픈소스 모델로의 전환으로 인해 AI 분야에서 막대한 자본 파괴가 발생할 것으로 예측합니다. Ed Dowd는 과잉 공급과 경쟁 압력에 동의하지만, 서구 오픈소스 모델도 개선되고 있다고 덧붙입니다. Dowd는 기술 거품의 역사적 패턴을 강조합니다. 즉, 흥분이 과잉 투자, 금융 붕괴, 부실 자산으로 이어지고, 이후 재자본화가 미래 성장을 촉진합니다. 그는 현재 AI 붐이 과잉 투자 단계에 있으며, 균열의 초기 징후가 나타나고 있다고 믿습니다. 미국 철도 거품, 1920년대 유틸리티 거품, 닷컴 거품과 같은 과거 사례는 혁신과 그에 따른 시장 조정의 이러한 순환적 패턴을 보여줍니다. 이러한 거품에는 투기적 자금 조달과 즉각적인 수요를 넘어선 공격적인 확장이 포함되었습니다. 붕괴 이후, 부실 인프라는 저렴하게 인수되어 미래 경제 확장의 기반을 형성했습니다. Dowd는 AI 데이터 센터, 칩, 장비에 막대한 자본이 유입되고 AI 모델이 상품화되는 것에서 유사점을 봅니다. 그는 중단된 민간 신용 자금 조달, 약화되는 기업 수요, 전력 제약, 오픈소스 가격 압력을 나타나는 균열로 지적합니다. 순환 거래와 현실적인 수익 하에서 컴퓨팅 약속을 충당할 수 없는 기업들은 더욱 스트레스를 나타냅니다. 신용 시장은 역사적으로 확장에 대한 자금 조달을 중단함으로써 이러한 인프라 구축을 종료합니다. Dowd는 주식 시장이 선행하거나 후행할 수 있지만, 신용 시장이 AI 구축의 종료를 신호할 가능성이 높다고 제안합니다. 궁극적으로 Dowd는 광기, 과잉 투자, 재자본화의 이러한 주기를 이해하는 것이 시장 기회와 위험을 탐색하는 데 중요하다고 결론짓습니다.