ECB 통화 정책을 확인하는 통계적 접근법

우리는 정책 발표 직후의 고빈도 자산 가격 변경에서 통화 정책 지표를 구성하는데, 특정 차원에 집중된 자산 가격 반응과 그들의 leptokurtic 분포를 강조합니다. 전통적으로 이러한 차원은 경제적 가정에 기반하여 주성분을 회전시키는 방식으로 확인되었습니다. 그러나 우리는 경제적 제약을 사용하지 않고 과잉 쿨토시스를 활용하는 Varimax 회전을 사용합니다. 유로 지역 위험 없는 자산 집합 내에서 Varimax는 구조적 확인 접근 방식에서 파생된 이전 차원에 대한 정책 뉴스를 확인하고, 거시 정보 충격의 증거를 거부합니다. 그러나 위험 있는 자산을 추가할 때 Varimax는 중장기 수익에서 하나의 위험 없는 요인만 확인하고 대신 추가 위험 이동 요인을 지적합니다.