S&P 500은 50일 이동평균선 근처에서 수렴하며, 새로운 약세 MACD 교차에도 불구하고 상승 추세를 유지하고 있습니다. MTUM ETF로 대표되는 모멘텀 주식은 광범위한 시장의 회복력과 대조적으로 심각한 하락을 경험했습니다. 이러한 차이는 동등 가중 S&P 500이 새로운 고점을 기록하고 방어 섹터가 좋은 성과를 보임에 따라 붕괴가 아닌 로테이션을 시사합니다. 모멘텀 붕괴는 레버리지 ETF 청산, 중국의 AI 발전, 유가 상승으로 증폭된 과밀 포지셔닝 문제에 의해 주도되었습니다. 골드만삭스 데스크는 이러한 상당한 모멘텀 팩터 하락이 단기적으로 긍정적인 향후 수익으로 이어지는 경우가 많다고 제안합니다. 더 깊은 우려는 이익의 질이며, Alphabet과 같은 회사는 비영업 이익과 AI 자본 지출에 대한 장기 감가상각 일정으로 혜택을 받고 있습니다. 고베타 반도체에서 광범위한 시장으로의 리더십 전환은 빠른 해결책이 아닌 수개월에 걸친 과정일 가능성이 높습니다. 매파적인 연준과 유가 급등으로 인한 인플레이션 상승을 포함한 거시 경제 요인은 장기 성장주에 불리합니다. 대형 기술 기업, 특히 Alphabet의 다가오는 실적 보고서는 AI 자본 지출 스토리를 검증하는 데 중요할 것입니다. 시장은 역사적으로 약한 8월-10월 기간에 대한 추가 조정 위험과 함께 중요한 시기에 직면해 있습니다.