Goldman Sachs повысил рейтинг CoreWeave до "Покупать", несмотря на снижение целевой цены, что вызвало быструю реакцию HSBC и Bernstein. Акции CoreWeave снизились с момента повышения рейтинга, опустившись ниже предыдущих уровней торгов. И HSBC, и Bernstein выразили обеспокоенность по поводу значительных будущих потребностей CoreWeave в финансировании. Bernstein оценивает, что CoreWeave требуется 76 миллиардов долларов нового финансирования для выполнения существующих обязательств по портфелю заказов. Они также прогнозируют значительные капитальные затраты на ближайшие годы для выполнения этих контрактов. Кроме того, Bernstein ожидает, что CoreWeave будет продолжать нести убытки по скорректированной прибыли еще несколько лет. Собственный анализ Goldman Sachs, хотя и более оптимистичный, указывает на дефицит финансирования в размере 23 миллиардов долларов, но их внутренняя модель противоречит этой более низкой цифре. Модель Goldman прогнозирует значительный отток свободного денежного потока и существенное увеличение долгосрочного долга. Bernstein подчеркивает высокий коэффициент долга к EBITDA у CoreWeave и растущую стоимость нового долга. Компания сталкивается со стратегической дилеммой, когда для конкурентоспособности необходим переход к более коротким контрактам, которые дороже в финансировании. Даже самые выгодные сделки CoreWeave показывают скромную доходность без учета заемных средств, сильно зависящую от кредитного плеча и будущей остаточной стоимости. Анализ показывает, что операционная доходность компании не соответствует высокой стоимости ее нового капитала.