S&P 500 находится в состоянии консолидации около своей 50-дневной скользящей средней, сохраняя восходящий тренд, несмотря на новое медвежье пересечение MACD. Акции с высокой динамикой, представленные ETF MTUM, испытали сильное падение, что контрастирует с устойчивостью более широкого рынка. Это расхождение предполагает ротацию, а не коллапс, поскольку S&P 500 с равным весом достиг новых максимумов, а защитные сектора показали хорошие результаты. Спад динамики был вызван проблемой переполненности позиций, усиленной расформированием ETF с кредитным плечом, достижениями Китая в области искусственного интеллекта и ростом цен на нефть. Аналитики Goldman Sachs предполагают, что такие значительные падения фактора динамики часто приводят к положительным будущим доходам в краткосрочной перспективе. Более глубокую обеспокоенность вызывает качество прибыли, поскольку такие компании, как Alphabet, получают выгоду от неоперационных доходов и длительных графиков амортизации капитальных затрат на ИИ. Смена лидерства от полупроводников с высокой бетой к более широкому рынку, вероятно, будет многомесячным процессом, а не быстрым решением. Макроэкономические факторы, включая ястребиную ФРС и растущую инфляцию из-за скачков цен на нефть, неблагоприятны для акций роста с длительным сроком погашения. Предстоящие отчеты о прибылях крупнейших технологических компаний, особенно Alphabet, будут иметь решающее значение для подтверждения истории капитальных затрат на ИИ. Рынок сталкивается с критическим периодом, с риском дальнейшей коррекции в исторически слабый период с августа по октябрь.