Несмотря на неожиданно высокие данные по инфляции в сентябре, включая рост ИПЦ и ППИ, доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась. Это контринтуитивное движение можно объяснить несколькими факторами. Одно из объяснений — «бегство в качество», когда инвесторы выводили деньги из испытывающих трудности технологических акций в более безопасные активы, такие как облигации. Кроме того, возникают опасения относительно устойчивости экономического роста, обусловленного искусственным интеллектом, что может омрачить перспективы и привести к ожиданиям более низкой будущей инфляции.Другим способствующим фактором является покрытие коротких позиций на рынке облигаций, поскольку многие инвесторы делали ставку на дальнейший рост доходности. Высокий спрос на недавних аукционах казначейских облигаций также сигнализировал о сильном покупательском интересе на более высоких уровнях доходности. Важнее всего то, что рынок облигаций, по-видимому, учитывает риск ошибки в политике Федеральной резервной системы.Эта обеспокоенность вытекает из ряда экономических показателей, свидетельствующих об ослаблении экономики, включая неустойчивый рынок труда и стесненное положение потребителей. Более того, политика ФРС уже считается ограничительной, и дальнейшее ужесточение может усугубить замедление экономики. Рынок облигаций, особенно уплощающаяся кривая доходности, предполагает, что инвесторы ожидают, что ФРС будет ужесточать политику в условиях замедляющейся экономики. Это может привести к рецессионным побочным эффектам от мер ФРС по борьбе с инфляцией. Конфликт в Иране, способствующий росту цен на энергоносители, в основном является шоком предложения, который ФРС не может напрямую устранить с помощью политики, направленной на спрос. Следовательно, агрессивное повышение ставок может оказаться губительным для и без того хрупкой экономической среды.