Казначейство сигнализировало о возобновлении приверженности влиянию на долгосрочные процентные ставки по облигациям посредством увеличения операций по обратному выкупу. Риторика министра финансов Скотта Бессента о "большем наборе инструментов" и "асимметричной информации" была направлена на укрепление доверия рынка. Однако бдительность рынка привела к тому, что доходность достигла новых максимумов, бросая вызов усилиям Казначейства. Для решения этой проблемы высокопоставленные чиновники Казначейства раскрыли потенциальное использование Генерального счета (TGA) на сумму почти 1 триллион долларов для финансирования этих обратных выкупов. Использование TGA предоставляет значительные рычаги для управления долгосрочными ставками и заверяет рынки в способности Казначейства, особенно учитывая, что детали финансирования изначально были неясны. В то время как продажа краткосрочных векселей считалась предполагаемым методом финансирования, TGA предлагает альтернативу. TGA, значительный "резервный фонд" правительства, хранящийся в ФРС, уже обеспечен налоговыми поступлениями. Его использование также снимет опасения по поводу потенциального участия Федеральной резервной системы. Чиновники хранят молчание о конкретных деталях использования TGA и сроках. Реакция рынка облигаций была сдержанной: краткосрочная доходность выросла, а долгосрочная доходность снизилась, что привело к уплощению кривой. Эта реакция считается необычной, поскольку использование TGA отличается от чистого "Treasury Twist", который обычно нейтрален по отношению к резервам. Это различие важно, поскольку финансирование TGA не является строго нейтральным по отношению к резервам, потенциально создавая инфляционное давление и, вопреки первоначальной реакции рынка, может привести к более высоким долгосрочным ставкам. Рост краткосрочной доходности также противоречит ожиданиям, что меньшее количество выпускаемых векселей снизит их. Акции, напротив, продемонстрировали ралли. Старший экономист отметил, что недавние действия Казначейства сигнализируют об отходе от его исторической приверженности избегать рыночных манипуляций ради краткосрочной выгоды. Считается, что этот сдвиг в стратегии вызывает интерес к таким активам, как золото и Биткойн, поскольку рынок ожидает менее традиционного подхода к управлению долгом и доходностью.