《机械姬：人工智能时代的金融稳定》

人工智能（AI）是否对金融稳定构成威胁？我们研究了 AI 投资者行为，具体包括 Q 学习投资者和大型语言模型（LLM）投资者，在一个存在经济与战略不确定性的共同基金赎回问题中。不同的 AI 架构会产生系统性地不同的结果。Q 学习投资者协调良好，但在违约风险下表现出过度赎回，从而加剧脆弱性。LLM 投资者内化了均衡结构，但表现出信念异质性，削弱了协调性和可预测性。我们的研究结果表明，AI 架构是金融稳定的首要决定因素。