세부 사항이 중요하다: 유로 지역의 대출 금리 결정 및 통화 정책 전달

관련 무위험 금리의 만기가 신규 대출 금리에 대한 통화 정책 파급 효과의 강도에 영향을 미치는가? 이 질문에 답하기 위해 우리는 2022-2023년에 발행된 비금융 법인에 대한 거의 7백만 건의 신규 대출을 포함하는 AnaCredit 데이터를 사용하여 유로 지역 모든 국가의 대출 관행에 대한 새로운 경험적 증거를 제시합니다. 우리는 (a) 고정 금리 대출과 변동 금리 대출의 보급률, (b) 금리 고정 기간, (c) 기준 금리에서 상당한 차이를 문서화했습니다. 이러한 차이는 대출 금리가 무위험 금리 수익률 곡선의 서로 다른 부문에 노출되게 하며, 이는 차례로 통화 정책 변화에 대한 민감도에 영향을 미칩니다. 우리는 단기 만기 무위험 금리와 연계된 대출이 더 두드러진 통화 파급 효과를 경험한다는 것을 보여줍니다. 중요한 것은, 이 효과는 순전히 기계적인 것이 아니라, 프리미엄 조정에 의해 효과의 일부가 상쇄되어 대출 금리에 대한 파급 효과의 이전에 덜 탐구되었던 이질성을 드러낸다는 것입니다.