細部が重要：ユーロ圏におけるローン価格設定と金融政策の伝達

関連するリスクフリー金利の満期は、金融政策が新規融資金利に波及する強さに影響しますか？ この問題に対処するため、私たちはユーロ圏全域の貸付慣行に関する新たな実証的証拠を提示します。2022年から2023年に発行された非金融法人向け融資約700万件をカバーするAnaCreditデータを使用します。私たちは、(a) 固定金利ローンと変動金利ローンの普及度、(b) 金利固定期間、(c) 参照金利にかなりのばらつきがあることを文書化しています。このばらつきにより、貸付金利はリスクフリー金利イールドカーブの異なるセグメントにさらされることになり、これが金融政策変更への感度に影響を与えます。私たちは、満期の短いリスクフリー金利に連動するローンは、より顕著な金融政策の波及を経験することを示しています。重要なのは、この効果は純粋に機械的なものではなく、プレミアムの調整によって効果の一部が相殺されることで、貸付金利への波及におけるこれまであまり探求されてこなかった異質性が明らかになることです。