最後のビットコインサイクル？Swanが歴史の転換点を語る

「ビットコインの現在の低ボラティリティは誤解を招くものだ、と「Bitcoin-only」の金融サービス会社であるSwanは考えており、市場は根本的な価格再評価の瀬戸際にあると信じています。おなじみの4年周期のブームとバストサイクルは、コインが小売りの投機家から長期的な投資視野を持つ機関投資家へと移行する「最後のローテーション」に道を譲っています。この引き渡しは、個人トレーダーから企業の財務部門、ETF、そしてブラックロックやフィデリティなどの多国籍企業へと行われています。これまでのところ、2025年は予想を覆し、大きな動き、浅い調整、そして人々を退屈させる長期間の横ばい状態が続いています。しかし、この退屈さの裏には、長期保有者が10万ドル以上の利益を上げながら、「ロングオンリーの買い手」がフロートを吸収している、目に見えない供給圧迫が隠されています。これらの企業は、ビットコインのトレーダーではなく、ロングオンリーの買い手であり、企業金庫に移行するコインは事実上流通から除外されます。同社の仮説は、供給力学がこれらのローテーションを不可逆的にし、長期的な資本が非弾力的な供給と出会うと、フロートが消滅し始め、爆発的な価格変動につながるというものです。マクロ的な背景も圧力を加えており、ドルが弱体化する一方で、債券利回りが急上昇するという珍しく危険な分裂が発生し、余剰資本が中立的な価値の保存手段へと流れ込んでいます。Swanは、これは単なる次のサイクルではなく、時代の終わりであり、今売っているのであれば、ビットコインを無期限に保有するために手渡している可能性が高いと結論付けています。示唆するところは大きく、10万5000ドル付近の明らかな静けさは、疲労の兆しというよりも、永久的な流動性イベント前の静寂です。」