Внутри фонда Collaborative Fund с 4-кратным DPI, Фонд I

Автор обсуждает важность понимания метрик доходности венчурных фондов, особенно для фондов ранних стадий, и как они меняются со временем. Чтобы проиллюстрировать это, он делится данными первого фонда Collaborative, запущенного в 2011 году, который теперь почти полностью реализован. Фонд был небольшим, с капиталом в 8 миллионов долларов, инвестированным в 50 компаний, с размером чеков от 10 000 до 400 000 долларов. Показатели эффективности фонда демонстрируют сильную общую результативность: чистый DPI (соотношение возвращенного капитала к вложенному) составил 4,1x, что является твердым показателем в верхнем дециле. Доходность фонда была сильно сконцентрирована: восемь компаний обеспечили почти все распределения, а одна компания в одиночку принесла 73% всего возвращенного капитала. Автор отмечает, что действует закон больших чисел (power law), где небольшое количество компаний обеспечивает основную массу доходов, и что эффективность капитала имеет ключевое значение, поскольку менее 1 миллиона долларов, инвестированных в топ-восемь компаний, принесли 37,6 миллиона долларов дохода. Автор также подчеркивает, что размер чека не обязательно коррелирует с потенциалом роста, и что разброс доходности у компаний-победителей велик, с мультипликаторами от 1,4x до 115x. Публикация служит напоминанием о том, что к историям успеха венчурных фондов, основанным на нереализованных инвестициях, следует относиться с осторожностью, поскольку многие тенденции могут исчезнуть или измениться по мере созревания фондов. Автор приходит к выводу, что наибольший риск в венчурном инвестировании на ранних стадиях заключается в упущении или неправильной оценке потенциала выдающихся компаний, и что небольшое количество компаний может обеспечить большую часть доходности.