Collaborative Fund の 4x DPI ファンド I

著者は、特に初期段階のファンドの場合、ベンチャー収益メトリックを理解することの重要性と、それが時間の経過とともにどのように変化するかについて論じています。これを説明するために、彼らはCollaborativeの最初のファンドからのデータを共有しています。このファンドは2011年のヴィンテージで、ほぼ完全に実現されています。ファンドの規模は小さく、8百万ドルが50の投資に分散され、チェックサイズは10,000ドルから40万ドルまで変動していました。ファンドのパフォーマンスメトリックは、全体的なパフォーマンスが強く、4.1倍の純DPI（配当利益率）を示しており、これはトップデシルの上位に位置しています。ファンドの収益は、高度に集中しており、8社がほぼすべての配当を牽引しており、1社だけで全返金額の73％を占めていました。著者は、パワーローが働いており、少数の企業が大部分の収益を牽引しており、資本効率が重要であることを指摘しています。なぜなら、トップ8社に投資された100万ドル未満が3760万ドルの収益を生み出したからです。著者はまた、チェックサイズと収益の相関関係は必ずしも存在しないこと、そして勝者バリアンスが高く、倍率が1.4倍から115倍まで変動することを強調しています。この投稿は、未実現ファンドに基づくベンチャーパフォーマンスの物語を注意深く受け止めるべきことを思い起こさせます。なぜなら、多くのトレンドはファンドが成熟するにつれて消え去ったり逆転したりする可能性があるからです。著者は、初期段階のVCにおける最大のリスクは、外れ値を逃したり誤ってサイズ設定したりすることであり、少数の企業が大部分の収益を牽引する可能性があることを結論付けています。