Die USA haben ihren Anteil an den globalen Aktienmärkten erhöht, wobei der S&P 500 im Jahr 2024 eine Rendite von fast 25% erzielte. Trotz Bedenken hinsichtlich Inflation und Rezession entwickelte sich der Markt gut, wobei der S&P 500 im Laufe des Jahres um 23,31% stieg. Die Dividendenrendite von 1,57% bringt die Gesamtrendite auf 24,88%. Um dies in Perspektive zu setzen, rangiert die Rendite von 24,88% als 27. bestes Jahr der letzten 97 Jahre. Die Kombination der Renditen von 2023 und 2024 ergibt eine kumulative Zwei-Jahres-Rendite für den S&P 500 von 57,42%, was sie zu einem der zehn besten Zwei-Jahres-Zeiträume in der Geschichte des US-Marktes macht. Der Aktienrisikoaufschlag, der 2024 über 3-Monats-Schatzanweisungen erzielt wurde, betrug 19,91%, und über 10-Jahres-Schatzanweisungen betrug er 26,52%. Historische Durchschnittswerte von Aktienrisikoaufschlägen sind volatil und haben erhebliche Fehlerterme, was sie weniger zuverlässig für Prognosen macht. Zu Beginn des Jahres 2025 sind Anleger aufgrund hoher Kurs-Gewinn-Verhältnisse vorsichtig, aber die Gewinnrenditen liegen immer noch über den Zinssätzen für Schatzanweisungen. Ein alternativer Ansatz zur Schätzung der erwarteten Renditen auf Aktien berücksichtigt das erwartete Wachstum und Änderungen in den Cash-Flow-Mustern, was einen impliziten Aktienrisikoaufschlag von 4,33% zu Beginn des Jahres 2025 ergibt. Dieser Aufschlag liegt nahe am historischen Durchschnitt, aber die Volatilität und Unsicherheit im kommenden Jahr mögen einen höheren Aufschlag rechtfertigen.