"Im Jahr 2024 senkte die Federal Reserve die Zinssätze drei Mal, aber die Marktzinssätze stiegen, was den Erwartungen widersprach. Der 10-Jahres-Staatsanleihezinssatz stieg bis zum Jahresende um 0,70% auf 4,58%, während der 3-Monats-Staatsanleihezinssatz um 1,03% auf 4,37% fiel. Die Zinskurve flachte sich im Laufe des Jahres ab, aber dies sagt nicht unbedingt etwas über das Wirtschaftswachstum aus. Der Anstieg der langfristigen Staatsanleihezinssätze führte zu einer Jahresrendite von -1,64% für 2024 und einer realen Rendite von -4,27%, wenn die Inflation berücksichtigt wird. Zentralbanken haben keine vollständige Kontrolle über die Zinssätze, die letztendlich von makroökonomischen Grundlagen wie Inflation und realem Wachstum bestimmt werden. Die "intrinsische risikofreie Rate" kann anhand von Inflations- und realen BIP-Wachstumsraten geschätzt werden und ist eng mit dem beobachteten 10-Jahres-Staatsanleihezinssatz verbunden. Die Maßnahmen der Federal Reserve wirken sich auf die Zinssätze aus, aber der Einfluss ist stärker am kurzen Ende des Staatsanleihe-Spektrums als am langen Ende. Der Einfluss der Fed auf die Zinssätze resultiert aus ihrem Zugang zu Daten, ihrer Glaubwürdigkeit und dem Signalisieren ihrer Absichten durch ihre Handlungen. Die Fähigkeit der Fed, die Zinssätze zu beeinflussen, ist begrenzt, insbesondere wenn die Zinssätze nahe bei null liegen, und der Markt kann die Fed bei der Festsetzung von Zinssätzen führen, anstatt umgekehrt."