Jede Religion warnt vor dem Gelddarlehen, aber ein besonderer Groll wird gegen Kreditgeber, nicht gegen Kreditnehmer, reserviert, weil sie dieses Verhalten fördern. Regierungen hingegen haben die Verwendung von Schulden durch die Gewährung von Steuervorteilen für Unternehmen und Einzelpersonen, die Geld leihen, gefördert. Die Verwendung von Schulden durch Unternehmen birgt ein Trade-off zwischen zu wenig Geld leihen und Steuervorteile verschenken und zu viel Geld leihen und sich dem Risiko des Zahlungsausfalls aussetzen. Der entscheidende Unterschied zwischen Schulden und Eigenkapital liegt in der Art der Ansprüche, die ihre Inhaber auf den Cash-Fluss des Unternehmens haben. Schulden berechtigen ihre Inhaber zu vertraglichen Ansprüchen auf den Cash-Fluss, während Eigenkapital seinen Inhabern einen Anspruch auf das Übrigbleibende gibt. Es gibt illusorische Vorteile und Kosten von Schulden, einschließlich der Idee, dass das Leihen den Return on Equity erhöht und dass Schulden günstiger sind als Eigenkapital. Die tatsächlichen Vorteile des Leihens umfassen Steuervorteile und Schulden als disziplinierendes Mechanismus, während die tatsächlichen Kosten erwartete Insolvenzkosten und Agenturkosten umfassen. Friktionelle Gründe für das Leihen oder Nichtleihen umfassen Insolvenzschutz, subventionierte Schulden, Unternehmenskontrolle, Schuldenverträge, überbewertetes Eigenkapital und regulatorische Einschränkungen. Das Schulden-Eigenkapital-Trade-off kann durch die Verwendung der Kapitalkosten optimiert werden, die der Diskontsatz ist, der verwendet wird, um Cash-Flüsse auf einen Wert zurückzuführen. Die optimale Schuldenmischung eines Unternehmens ist diejenige, die zu den niedrigsten Kapitalkosten führt.