Ce modèle analyse comment le risque de chômage, le vieillissement et la retraite affectent la consommation et la transmission de la politique monétaire. Les agents épargnent en raison des baisses de revenus attendues à la retraite, des changements de salaire au cours de leur carrière et de la possibilité de chômage. Les politiques de retraite modifient considérablement la répartition des actifs, affectant la capacité des jeunes à se prémunir contre le chômage. Étonnamment, une augmentation des prestations de retraite peut stimuler la consommation pendant le chômage, malgré des impôts plus élevés qui réduisent les allocations de chômage. Cela se produit parce que les personnes d'âge moyen épargnent moins, rendant plus d'actifs disponibles pour les jeunes. Les réductions de taux d'intérêt affectent de manière disproportionnée les individus en fonction de leurs perspectives sur le marché du travail et de leur comportement d'épargne. Les expansions de la politique monétaire sont amplifiées par des marchés d'assurance incomplets car elles entraînent une réduction de l'épargne de précaution. Le degré d'incomplétude du marché est endogène, influencé par les actifs détenus par les groupes d'âge. Ces actifs sont façonnés par les politiques de retraite, l'offre d'obligations d'État et les profils salariaux. Par conséquent, la compréhension de la répartition des actifs entre les cohortes d'âge est cruciale pour les modèles de consommation et la dynamique des cycles économiques.