Cet article propose un cadre unifié pour étudier les origines permanentes et transitoires des fluctuations économiques américaines. Le modèle fournit une explication raisonnable de l'évolution de l'économie dans la période d'après-guerre et de l'épisode récent d'inflation. Dans l'ensemble, il constitue un cadre complet pour offrir des conseils en matière de politique économique et un contrepartie empirique flexible aux modèles structurels plus lourdement paramétrés.