La croissance de la productivité dans la zone euro a diminué au cours de plusieurs décennies. Étant donné l'importance du crédit bancaire comme source de financement externe pour les entreprises de la zone euro, cette rubrique spéciale examine le lien entre la productivité des entreprises et l'allocation du crédit bancaire. Le crédit bancaire dans la zone euro a été biaisé en faveur des secteurs qui ont contribué de manière marginale à la croissance de la productivité globale, tels que l'immobilier. De plus, les prêts bancaires ont penché en faveur des entreprises moins productives au sein des mêmes secteurs pendant la pandémie de COVID-19, soutenus par des garanties de crédit de l'État. Les banques ayant des bilans plus faibles ont prêté plus à des entreprises moins productives pendant cette période que d'autres banques. Le biais en faveur des entreprises moins productives pourrait avoir un effet indirect sur la productivité globale si la survie des entreprises moins productives réduit la rentabilité des entreprises plus productives, dissuadant l'entrée sur le marché et l'investissement. Une structure de financement externe plus diversifiée pourrait aider à stimuler la productivité des entreprises de la zone euro, au bénéfice de la stabilité financière.