Cette étude examine les moteurs des niveaux d'inflation, de la variabilité de l'inflation et de la variabilité de la croissance, représentant collectivement la performance à long terme des banques centrales dans 37 économies avancées durant l'ère de la Grande Modération. Une conclusion clé est que la performance des banques centrales est systématiquement liée à la qualité globale des institutions, tandis que des facteurs spécifiques aux banques centrales tels que l'indépendance, les régimes de taux de change ou la cible d'inflation n'ont aucun impact significatif. L'analyse est étendue à la résurgence de l'inflation en 2022, en utilisant les caractéristiques des pays d'avant 2022. Les résultats indiquent que la dépendance aux importations en provenance de Russie (probablement du gaz) et son interaction avec la croissance du PIB post-COVID sont les principaux déterminants, suggérant que la flambée de l'inflation n'était pas un renversement de la Grande Modération.