Cet article examine l'interaction entre la politique macroprudentielle, la politique monétaire et le secteur de l'intermédiation financière non bancaire (IFNB), en s'appuyant sur des recherches récentes et en se concentrant particulièrement sur les données de la zone euro. Il documente la croissance du secteur de l'IFNB au cours des deux dernières décennies et son rôle particulier dans le financement de l'économie réelle, évalue les risques systémiques qui peuvent émaner du secteur, examine comment il interagit avec la politique monétaire et discute des implications pour la réglementation macroprudentielle. Les entreprises se tournent de plus en plus vers les marchés de capitaux pour le financement de leur dette, le secteur de l'IFNB augmentant ainsi sa fourniture de crédit à l'économie réelle par rapport aux banques. Parallèlement, la croissance du financement basé sur les marchés s'est accompagnée d'une augmentation du risque de liquidité et de crédit dans le secteur de l'IFNB, ainsi que de poches de fort endettement. La politique monétaire a également croisé ces dynamiques. Des épisodes récents ont montré que les vulnérabilités du secteur de l'IFNB peuvent amplifier les dynamiques de marché et créer un risque systémique dans un système financier hautement interconnecté. Dans ce contexte, la résilience du secteur de l'IFNB devrait être renforcée, y compris d'un point de vue macroprudentiel, afin de soutenir la stabilité financière et la transmission harmonieuse de la politique monétaire. Plusieurs questions ouvertes et défis subsistent pour la recherche et l'élaboration des politiques futures.