Pendant la pandémie de COVID-19, les gouvernements de la zone euro ont fortement augmenté leurs dépenses tandis que la Banque centrale européenne assouplissait les conditions de financement. Nous utilisons cet épisode pour évaluer comment un tel stimulus monétaire-fiscal concerté redistribue le bien-être entre les différentes cohortes d'âge. Notre évaluation englobe non seulement le côté des revenus des bilans des ménages (principalement les effets directs des transferts), mais également le côté plus obscur du financement qui, dans une large mesure, s'est produit via des effets indirects (avec un rôle important de la taxe d'inflation). En utilisant un modèle quantitatif de cycle de vie, et en supposant que le déficit a été en partie non financé par des impôts futurs, nous constatons que les ménages jeunes ont bénéficié du stimulus, tandis que les agents d'âge moyen et plus âgés ont principalement payé la note. De manière cruciale, la plupart de la redistribution du bien-être était due à des effets indirects liés à l'ajustement macroéconomique qui a résulté du stimulus. Par conséquent, même si toutes les cohortes d'âge ont reçu des transferts significatifs, le bien-être de certaines a réellement diminué.