Président fantôme de la Fed Waller?

Les rendements des obligations européennes ont légèrement augmenté, tandis que les marchés boursiers ont pris une pause après la rebond inspirée par le prix du pétrole, alors que la trêve entre l'Iran et Israël semblait se maintenir. L'indice du dollar a chuté à son niveau le plus bas en plus de trois ans, car le président Trump envisage d'annoncer son choix pour le prochain président de la Fed plus tôt que prévu. Cela pourrait affaiblir la capacité de Powell à diriger les taux, et les marchés prévoient une probabilité plus élevée de coupes de taux significatives au cours de 2026. Le sommet de l'OTAN a été un succès, les membres réaffirmant leur engagement en faveur de la défense collective et acceptant d'investir 5% de leur PIB annuellement dans les besoins de défense de base d'ici 2035. L'engagement est important, mais les investisseurs en obligations semblent l'ignorer, malgré l'impulsion massive de dépenses qu'il représente. L'augmentation des dépenses de défense nécessitera des ajustements budgétaires et financiers significatifs, et il est difficile d'éviter une augmentation significative du déficit et de l'émission de dette gouvernementale. La clé du succès sera la patience stratégique, la coordination et l'innovation, mais il y a des inquiétudes quant à savoir si les États membres pourront consolider leur dette après la frénésie de dépenses. Le fardeau financier devra être réparti de manière équitable, et les financements devront aller dans les bons secteurs pour atteindre les objectifs de sécurité et de défense à long terme. Il n'y a pas de réponses simples, mais il est essentiel de commencer à réfléchir à la façon de faire fonctionner cela sans faire exploser les marchés obligataires. Le cadre budgétaire et financier actuel peut ne pas être en mesure de gérer l'augmentation des dépenses, et de nouvelles solutions seront nécessaires.