私たちは、投資ファンドが地元のショックから他の経済の金融市場へのスピルオーバーを伝達するかどうかを調査します。実験室として、私たちは、ユーロに関連する稀な災害の確率に関する金融市場の信念へのショックと、それがアジアの主権債市場へのスピルオーバーを考慮します。地理的にユーロ圏から遠く、またマクロ経済的にユーロ圏への露出が限られているため、これらの市場は、ユーロの災害リスクショックからのスピルオーバーを伝達する投資ファンドの証拠を見つけることを困難にする理想的なテストの場です。2014年から2023年までの期間にわたる独自のセキュリティレベルの保有データを分析すると、投資ファンドはユーロの災害リスクショックに対してアジアの主権債を強く売却することがわかります。投資ファンドの存在が大きい市場は、価格のスピルオーバーが著しく大きくなります。この売却の主な要因は、投資家の引き出し要求に応えるための流動性を生み出す必要性であり、ポートフォリオの再バランスではなく、特に市場の流動性が、投資ファンドがどの主権債を売却するかを決定します。まとめると、私たちの研究結果は、投資ファンドが、気まぐれな投資家ベースのために、地元のショックからグローバル金融市場へのスピルオーバーを伝達する強力な媒体であることを示唆しています。