ヨーロッパのエネルギー自給率の低さは、2022年のロシアによるウクライナ侵攻のような、外部からのエネルギーショックに対する脆弱性への懸念を高めています。本論文では、エネルギーショックが企業レベルの投資にどのように影響するかを検証し、ヨーロッパと米国の企業の対応を比較します。世界の石油供給に関するニュースショック、S&PのCompustatデータ、およびローカルプロジェクションアプローチを用いて、本研究は、ヨーロッパの企業が石油ショック後、米国の企業とは異なり、設備投資と研究開発費を大幅に削減することを示しています。この格差は、主に資金制約のあるエネルギー集約型企業によって引き起こされています。さらに、資本市場構造の違いも役割を果たしており、市場ベースの資金調達に依存するヨーロッパの企業は、投資の削減を少なくしています。最後に、本分析は、米国のシェール革命がヨーロッパの相対的な脆弱性を形作る一因であったことを確認しています。これらの知見は、エネルギー供給を確保し、価格を下げ、資本市場を深化させるための、国家およびEUの政策の必要性を浮き彫りにし、エネルギーの変動性の中でレジリエンスと将来の競争力を高めることを示唆しています。