本稿は、欧州中央銀行（ECB）のChaMPリサーチネットワークによる、進行中の構造変化がユーロ圏の金融政策伝達にどのように影響しているかに関する研究を概観する。本稿は、伝達が状態依存的であり、経済の部門別構成、国際的統合、金融状況、インフレ体制の変化と体系的に変動することを示す。サービス集約度の高い経済では金融引き締めに対する実質的な反応が弱くなる一方、高インフレ環境では価格のパススルーがより迅速かつ強力になる傾向があり、最近のディスインフレ局面で比較的低い生産コストで済んだ理由を説明するのに役立つ。本稿はまた、レバレッジ、供給ショック、エネルギー関連の混乱の変動がインフレと生産量のトレードオフを変化させ、適切な政策対応がショックの源泉と持続可能性に依存する度合いを高める可能性があることを示す。最後に、金融政策がイノベーション、再配分、生産性を通じて供給サイドに影響を与える可能性があり、構造変化が伝達に影響を与え、それ自体が政策によって影響を受ける可能性があるという証拠をレビューする。