この論文は、第2次トランプ政権が中国とユーロ圏からの輸入に対して課した大幅な関税が、直接的および間接的な経路を通じてマクロ経済に与える影響を検証しています。ECB-Global 3.0半構造モデルを用いて、関税が米国の輸入価格を上昇させ、米国の金融政策を引き締めさせることを示しています。人民元の変動相場制は、中国における悪影響を部分的に相殺する一方、ドルの増価は米国の輸出競争力を損ないます。ユーロ圏では、ユーロ安は限定的な生産支援をもたらしますが、輸入インフレを激化させ、追加的な政策引き締めを引き起こします。これらの結果に対する、米ドル建て請求によるインフレの世界的な増幅、部分的な貿易転換、金融引き締めと生産縮小を緩和する代替的な金融政策枠組みなどの主要な仮定に対する感度を評価しています。2025年5月26日までに発効した関税とエスカレーションシナリオの定量的な評価は、世界的な生産損失とインフレ圧力の増大を示しており、広範な政策金利の引き上げが必要となります。貿易紛争のさらなるエスカレーションは、これらの影響を増幅させます。これらの知見は、関税に関連する貿易紛争の経済的コストを定量化し、中央銀行が物価安定と成長のトレードオフを乗り越えるために直面する課題を浮き彫りにしています。