「この論文は、ナラティブ情報と株式市場データを組み合わせた新しい同定戦略を使用して、米国経済に対する貿易政策ショックの影響を調査します。我々は、2007年から2019年にかけての日次貿易政策声明の新しいデータセットを導入し、包括的な貿易政策アクションの範囲を捉えることができます。これらの声明周辺での貿易露出企業と非貿易露出企業の株価反応を分析することで、予期せぬ貿易政策ショックを同定できます。ローカル・プロジェクション・メソッドを使用して、ショックの符号と大きさに基づく非対称性と非線形性を分析します。我々は、貿易自由化の利益と保護主義の損害が絶対値で同等の大きさであり、この次元沿いに非線形性が観察されないことを発見しました。一方、貿易政策ショックが貿易パートナーから生じた場合、米国のものよりも経済に強い影響を与えることがわかりました。また、政策変更の実施が単なる発表よりもより大きな反応を生みます。政策変更の計画に対する政策者のコミットメントの不確実性は、企業や世帯が慎重な「待ってみる」アプローチを採用することを導きます。さらに、我々は、公式声明ではなくトランプ大統領のツイートを使用することで結果がどのように影響を受けるかを探索します。」