「我々は、2000年から2021年までの欧州の民間投資と企業の研究開発（R&D）に関する新たな地域別データと、欧州連合（EU）構造投資（ESI）基金に関する包括的な歴史的データを用いて、ESI基金が民間投資と企業R&Dに対してクラウディング・イン効果またはクラウディング・アウト効果を持つかどうかを推定しています。我々のアプローチは、地域差と地域固有のショックに影響されない財政的手段を活用しており、その結果、クラウディング・イン効果が顕著であることが明らかになりました。具体的には、ESI基金1ユーロの投資が、2年後には民間投資を1.1ユーロ、企業R&Dを0.1ユーロ増加させることが示されました。この効果は、民間投資においてはより開発が進んだ地域で、R&Dにおいては開発が遅れている地域でより強く現れます。さらに、企業の民間債務が比較的高い地域では、クラウディング・イン効果がより顕著です。ESI基金の中でも、特に「地域開発基金（ERDF）」からの資金提供は、統計的により堅牢な結果をもたらしましたが、「地域開発基金（ERDF）」からの資金提供は、より小規模ながら統計的に堅牢な結果をもたらしました。 」