著者は、2011年に、財政的な課題と政治的な問題への懸念を理由に、S&Pが米国の格付けをAAAからAA+に引き下げたことに関するメールを受け取った。2023年にはフィッチも米国を格下げし、ムーディーズのみが最高格付けを維持していた。しかし、2025年にはムーディーズも同様の理由で米国をAaaからAa1に格下げした。この格下げは市場の反応への懸念を引き起こしたが、著者は代わりに、ソブリンデフォルトリスク、格付け機関、そしてその偏向と誤りについて議論することを選んだ。ソブリンデフォルトは歴史を通じて発生しており、外貨建て借入が重要な要因となっている。自国通貨建てデフォルトは持続的に発生し、デフォルトの結果には、GDPへのマイナスの影響、借り入れコストの上昇、貿易報復など、経済的および政治的な影響が含まれる。ソブリン格付けはデフォルトリスクを測るためにあるが、上方バイアスを持つ、集団行動を示す、そして手遅れになる傾向があるなど、限界がある。格付け機関は、政治的および経済的要因を含む多数のデータを利用するが、その格付けは主観的になり得る。ソブリン格付けのパフォーマンスは疑わしく、格付けが低下するにつれてデフォルト率は上昇するが、注意点と限界がある。著者は、ソブリン格付けはソブリンデフォルトリスクの完璧な代理ではないと結論付けている。