ローンの返済猶予は、危機時に流動性を提供するための広く用いられている政策手段である。我々は、適格企業に対して銀行にローンの返済を一時的に延期することを義務付けた2020年のオーストリアの法人債務モラトリアムの利用状況と実質的な影響を研究する。200万ユーロの資産しきい値における適格性の不連続性を利用して、我々は44%の利用率を記録するが、これは完全な参加には程遠く、政策の金銭的コストと企業のスティグマ化への懸念の両方を反映している。利用率は中程度であるにもかかわらず、モラトリアムは、返済再開後にデフォルトを増加させることなく、投資と収益性を増加させる。我々は、延期された支払いの1ユーロあたり47セントの限界投資性向を推定する。我々は、モラトリアムを、米国における主要な事業支援の形態である補助金と比較する。この政策の重要な特徴は、救済がリレーションシップレンディングによって管理され、彼らは信用リスクを負担し続け、借り手を監視するインセンティブを維持し、将来の貸付決定を通じて彼らを信用できる形で規律付けることができることである。補助金はより高い利用率を達成するが、我々の結果は、モラトリアムが、企業が流動性を株主に転用することを抑制し、代わりにそれを生産的投資に振り向けることで、根本的に異なると示唆している。