「影のFRB議長ウォーラー？」」

ヨーロッパの債券利回りはわずかに上昇した一方、株式市場はイランとイスラエルの休戦が持続していることを受けて、油価格に触発された反転の後、息を潜めた。ドル指数は3年以上ぶりに最低水準に落ちたが、これはトランプ大統領が予定よりも早く次期連邦準備理事会議長の指名を発表することを考慮しているためである。このことでパウエルが金利を導く能力が損なわれるおそれがあり、2026年の大幅な金利引き下げの確率が市場で価格付けられている。NATOサミットは成功裡に終わり、加盟国は集団防衛に対するコミットメントを再確認し、2035年までにGDPの5%を中心的な防衛要件に年間投資することに合意した。このコミットメントは重要だが、債券投資家はこれを無視しているように見える、巨額の支出インパルスを表すにもかかわらず。防衛支出の増加には、予算的および財政的な大きな調整が必要であり、赤字と政府債券発行の増加を避けることは困難である。成功の鍵は、戦略的忍耐、調整、イノベーションにあるが、加盟国が支出の後、債務を整理することができるかどうかについての懸念がある。財政的負担は公平に分配され、適切なセクターに資金が流れる必要があり、長期的な安全保障と防衛の目標を達成するためである。簡単な答えはないが、債券市場を壊滅させることなくこれを実現する方法について考える必要がある。現在の予算的および財政的な枠組みでは、増加した支出に対応することができないため、新しいソリューションが必要である。