著者は、株主資本利益率（ROE）と株主資本コストの違いを中心に、企業の収益性を分析する。 2つの仮想企業、AとBを例に、ROEは会計上の指標であり、企業の質を反映するものの、投資価値を完全には捉えていないことを示す。 高いROEを持つ企業Aは強い競争優位性を示唆するが、低いROEを持つ企業Bは弱いビジネスモデルを示唆する。 効率的な市場では、これらの企業は永久に継続する純利益に基づいて価格設定されるため、価格純資産倍率は異なる。 著者は、ROEと市場ベースの指標である収益利回りが異なることを明らかにする。 市場評価によっては、優れた企業でも優れた投資とは限らない。 ROEの限界には、会計上の不一致、資産の老朽化、公正価値会計慣行への影響がある。 成長はROE分析を複雑にし、収益利回りと株主資本コストの関係に影響を与える。 著者は、企業の評価の複雑さを強調し、単純なROE比較を超えて様々な要素を考慮する必要性を結論付ける。 分析は、財務数字の背後にある物語を理解することの重要性と、投資決定に会計指標のみに頼ることの限界を強調する。