元OpenAI社員の25歳、Leopold Aschenbrenner氏は、Situational Awarenessというヘッジファンドを立ち上げました。このファンドは、人工知能が顕著かつ即時のリターンを生み出すという確信に基づいて設立されました。ファンドは急速に投資家から数十億ドルを獲得し、6月下旬までに約450%という目覚ましい利益を計上しました。しかし、7月のわずか4週間の間に、ファンドの公開株式保有は3分の2以上に急落しました。最終的に、ファンドは清算を余儀なくされ、Citadelがその公開株式保有の大部分を取得しました。Leo氏のファンドの劇的な上昇と急落は、投資家の間で様々な解釈を引き起こしました。ベテラン投資家は、知性だけでなく経験の重要性を強調し、バリュー投資家はAschenbrenner氏がWarren Buffett氏を模倣できなかったことに正当性を見出しました。AI懐疑論者は、現在のAIへの熱狂を鎮める可能性のある触媒と見なしました。しかし、著者はこの物語を用いて、投資における確信という概念を探求しています。確信とは、リスクと比較して、投資が顕著なリターンを生み出す可能性に対する信念の度合いと定義されます。それは、絶対的な確信から最小限の自信まで、スペクトラム上に存在します。確信の欠如は、不作為につながり、ポートフォリオ全体が現金で保有される可能性があります。確信は、投資の公正価格に対する自身の評価の正確さ、市場が最終的にその価格に修正されること、そしてその修正が投資家の時間的視野内に収まることへの信念から生じます。この信念は、非公開情報を持っていること、優れた情報処理能力、ビジネスに対する深い理解、または市場における明確な価格設定の間違いを特定することから生じることがあります。