기업이 소유주에게 얼마나 많은 현금을 돌려줄 수 있는지에 대한 결정은 세 가지 기업 재무 결정 중 가장 간단해야 하지만, 실제로는 주주에게 현금을 돌려주는 것이 기업에 미치는 영향에 대한 뿌리 깊은 잘못된 견해로 인해 종종 역기능을 발휘합니다. 유토피아 세계에서, 배당금은 모든 선택의 최종 효과를 나타내야 하며, 기업은 영업에서 얻은 현금 흐름으로 시작하여 부채로 보충하고, 좋은 프로젝트에 투자하고, 남은 현금을 배당금 또는 자사주 매입으로 회수해야 합니다. 그러나 실제로 배당금은 기업이 배당금 변경을 주저하기 때문에 끈적한 경우가 많으며, 이러한 끈적임은 기업이 배당금을 시작하는 데 신중해지고, 상당한 배당금을 지급하기 시작했지만 사업이 악화될 때에도 배당금을 삭감할 수 없는 기업을 포함하여 여러 가지 결과를 초래했습니다.최근 몇 년 동안 배당금 지급과 자사주 매입 사이의 선택은 특히 미국의 기업들이 거의 전적으로 배당금으로 현금을 반환하는 정책에서 현금의 대부분을 자사주 매입으로 회수하는 정책으로 전환하면서 바뀌었습니다. 이러한 변화는 부분적으로는 투자자에 대한 세금 혜택, 관리 옵션의 부상, 기관 투자자의 취향 변화에 기인하지만, 주된 이유는 점점 더 적은 수의 기업이 자신의 수익 능력에 대해 안심하는 비즈니스 시대에 끈적한 배당금이 그 유용성을 잃었기 때문입니다.2024년 전 세계 기업들은 4조 9000억 달러의 현금을 주주들에게 환원했으며, 2조 5,600억 달러의 배당금과 1조 5,300억 달러의 자사주 매입을 단행했습니다. 이 현금의 대부분은 돈을 버는 기업들에 의해 회수되었으며, 금융 서비스 회사들이 가장 큰 배당금 지급자였고 기술 회사들이 자사주 매입 부문을 주도했습니다. 미국은 모든 기업이 회수한 현금의 상당 부분을 차지했으며, 배당금과 자사주 매입으로 1조 5천억 달러를 기록했습니다.현금 회수 결정은 투자, 자금 조달 및 배당 결정과 상호 연결되어 있으며, 기업은 감가상각, 비현금 비용, 투자 수요 및 부채로 인한 현금 흐름을 포함한 현금 흐름 요소를 확인하여 잠재적 배당금을 계산해야 합니다. 그러나 실제로 기업은 이러한 합리적 정책에서 벗어나는 경우가 많으며, 현금 회수 결정은 종종 타성과 미투주의(me-tooism)에 의해 주도됩니다.배당금에서 자사주 매입으로의 전환은 미국에만 국한된 현상이 아니며, 기업들이 증가하는 수익 변동성과 예측 불가능성에 직면함에 따라 전 세계적으로 나타날 가능성이 높습니다. 자사주 매입은 한 그룹의 주주에서 다른 그룹의 주주로 부를 이전할 수 있는 잠재력을 가지고 있지만 가치를 창출하거나 파괴하지는 않습니다.