저자는 반기마다 국가별 주식 위험 프리미엄을 업데이트하며, 오용될 수 있다는 우려에도 불구하고 이러한 추정치를 공유합니다. 국가 위험은 정치 구조, 폭력, 부패, 법률 시스템 등 다양한 요인의 영향을 받습니다. 민주주의 국가와 권위주의 체제는 각각 기업에 고유한 정책 위험을 안겨줍니다. 폭력에 노출되면 운영에 영향을 미치고 비용이 증가하며, 이는 전 세계적으로 상당한 차이를 보입니다. 부패는 정직한 기업에 불이익을 주고 암묵적인 세금 역할을 하며, 종종 관료주의적 환경과 연관됩니다. 법률 시스템의 품질, 특히 집행의 적시성은 기업 성공에 매우 중요합니다. 국가 신용 등급은 일반적인 척도이지만, 채무 불이행 위험에 초점을 맞추고 사각지대가 있을 수 있습니다. 신용 부도 스왑 시장은 국가 채무 불이행 위험을 평가하는 데 있어 더 시기적절하지만 변동성이 큰 대안을 제공합니다. 국가 위험 점수는 포괄적이지만 표준화가 부족하여 비교하기 어렵습니다. 저자가 국가 위험에 관심을 갖는 이유는 기업 금융에서 자기자본 비용과 자본 비용에 미치는 영향 때문입니다. 국가별 주식 위험 프리미엄을 추정하기 위해 저자는 S&P 500의 내재 주식 위험 프리미엄에서 시작합니다. 여기에는 지수에 대한 기대 수익률을 계산한 다음, 미국 국채 금리를 채무 불이행 위험에 맞게 조정하여 달러 표시 무위험 수익률을 찾는 과정이 포함됩니다. 기대 수익률과 무위험 수익률의 차이가 미국 내재 주식 위험 프리미엄을 나타냅니다.