저자는 기업의 배당 정책을 분석하며, 이것이 기업과 투자자 모두에게 종종 비효율적이라고 주장합니다. 배당금은 종종 자동적으로 설정되거나 업계 트렌드를 따르기 때문에 경직성을 낳고 잠재적으로 잘못된 투자 결정을 초래합니다. 저자는 전통적인 배당금과 더 유연하고 현금 반환 방식의 주류가 된 자사주 매입을 대조합니다. 합리적인 현금 반환 정책은 투자 필요성을 고려하여 기업의 잉여 현금 흐름을 기반으로 해야 합니다. 이상적인 정책은 기업의 생애 주기에 따라 다르며, 성숙한 기업이 종종 배당금에 가장 적합합니다. 2025년, 미국 기업의 중간 배당 성향은 약 35%였고, 중간 배당 수익률은 1.10%였습니다. 배당금에서 파생되는 총 주식 수익의 비중은 특히 미국에서 크게 감소했습니다. 자사주 매입으로의 전환이 검토되었으며, 유연성이 주요 동인 중 하나입니다. 이 논문은 배당금 지급에 매달리는 것이 기업의 실패를 보여주는 것일 수 있다고 주장합니다. 저자는 궁극적으로 현금 반환 전략에서 잉여 현금 흐름에 집중해야 한다고 제안합니다. 저자는 자신의 단계에 맞게 행동하지 않아 자신과 주주에게 피해를 주는 기업을 비판합니다.