FT, 사모펀드에서 폰지 사기의 문자 그대로의 정의를 폭로하다

"사모펀드 회사들이 "지속 펀드(continuation vehicles)"를 통해 자산을 자신들에게 매각하는 사례가 점점 늘어나고 있으며, 이러한 관행이 인기를 얻고 있습니다. 이 펀드들은 회사들이 새로운 자금을 조달하여 기존 펀드로부터 자산을 재매입할 수 있도록 하여, 회사 자체의 보유 자산을 늘리는 효과를 가져옵니다. 이러한 전략은 현재 시장에서 매각이나 기업공개(IPO)와 같은 전통적인 엑시트 전략을 실행하기 어렵기 때문에 보편화되었습니다. 이러한 거래를 통해 회사들은 기존 펀드의 투자자들에게 자본을 회수해주는 동시에 자산에 대한 통제권을 유지하고 새로운 수수료를 창출할 수 있습니다. 그러나 이러한 관행은 동일한 회사가 내부 매각에서 자산의 가격을 결정하기 때문에 본질적인 이해 상충을 내포하고 있습니다. 연기금과 같은 유한 파트너들은 이러한 거래에서 자산이 저평가될 가능성에 대해 우려를 표명하고 있습니다. 일부 투자자들은 심지어 자신들의 이익을 위해 자산을 저평가했다는 혐의로 회사들을 고소하기도 합니다. 원래는 최후의 수단이었던 지속 펀드는 이제 매력적인 자산에 대한 통제권을 유지하기 위해 활용되고 있습니다. 외부 매각을 선호하지만, 외부 구매자가 부족하기 때문에 이러한 내부 거래가 새로운 표준이 되었습니다. 이 시스템은 이익이 되는 것처럼 제시되지만, 사모펀드 거품을 연장하는 수단으로 작용합니다. 일부에서는 이 관행을 정교하지만 우려스러운 형태의 자기 거래로 보고 있습니다."