우리는 이자율 하락이 총계 경제 활동에 미치는 영향이 모호하다는 것을 보여주었다. 부분 균형에서, 낮은 이자율은 금융 제약을 완화하고 상대적으로 생산성이 낮은 기업들이 투자하도록 유도함으로써 총계 투자를 증가시킨다. 그러나 일반 균형에서, 이러한 높은 자본 수요는 자본의 가격을 상승시키고 생산성이 높은 기업들의 투자를 축소시킨다. 이 재배분 효과가 충분히 강할 때, 이자율 하락은 총계 생산을 감소시킨다. 모델에 대한 수치적 분석은 이 재배분 효과가 양적으로 중요한 것이며, 이자율의 지속적인 변화에 대한 반응으로 전통적인 재무 상태 채널보다 더 강하다는 것을 시사한다. 우리는 미국 기업 수준 데이터를 사용하여 이 재배분 효과에 대한 증거를 제공한다.
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Falling interest rates and credit reallocation: lessons from general equilibrium
RSS Hunter
2025-07-04