우리는 EU 배출권 거래 시스템의 예상치 못한 강화가 동일 산업 내에서 고배출 집약도 기업들이 저배출 집약도 기업들에 비해 생산량을 줄이지 않고 배출량을 줄이도록 이끌어 배출 효율성을 개선했음을 보여줍니다. 그 효과는 제조업체보다 발전 사업자에게서 더 강하게 나타납니다. 인수합병(M&A)을 조사한 결과, 강화 이후 고배출 집약도 제조업체들이 저배출 집약도 기업들보다 더 많은 친환경 목표물을 인수했으며, 인수 건수 자체에는 변화가 없어 활동보다는 초점의 변화를 나타냅니다. 마지막으로, 이러한 친환경 M&A가 연구 기간 동안 관찰된 배출량 감소에 기여했음을 보여줍니다.