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ECB | European Central Bank 한국어

유럽 중앙은행(ECB)은 유럽 연합의 유로를 채택한 국가들의 중앙은행입니다. 주요 업무는 유로 지역에서 물가 안정을 유지하는 것입니다. 이렇게 하면 단일 통화의 구매력도 보존됩니다. ECB는 또한 통화 정책을 정의하고 구현하는 데 핵심적인 역할을 하며, 외환 거래를 수행하고 지불 시스템의 원활한 운영을 보장합니다. 또한 ECB는 유로 지역 내의 은행 감독과 재정 안정에 관여합니다.
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RSS Hunter RSS Hunter • 2024년 8월 23일

노트 스레드

생산 네트워크 내 수입 관세 전송

미국 수입 관세가 미국 제조업 부문에 공급 측 효과를 미치는지 수요 측 효과를 미치는지 여부는 해당 부문이 미국 생산 네트워크의 어디에 위치하는지에 따라 달라진다는 것을 발견했습니다. 미국 제조업 부문 패널에서 국지적 투영을 사용하여, 2018-19년 관세 인상을 포함한 미국 수입 관세가 두 가지 다른 경로를 통해 부문별 생산량 위축을 초래했다는 것을 발견했습니다: (1) 관세 증가는 관세 직면 부문에서 생산에 필요한 상품을 투입재로 사용하는 부문에 대해 생산 비용 상승을 야기하여 부정적인 공급 이동 요인으로 작용합니다. (2) 관세 증가는 관세로 인해 부정적인 공급 측 효과를 겪는 고객 부문이 생산을 줄임으로써 해당 부문에 대해 부정적인 수요 이동 요인으로 작용합니다. 이러한 결과는 생산에서 상호 보완성을 특징으로 하는 양식화된 생산 네트워크 모델과 일치한다는 것을 보여줍니다. 전반적으로, 우리의 발견은 관세가 미국 제조업 생산을 현저하게 감소시키며, 투입-산출 연계의 역할이 생산량과 생산자 물가에 대한 수입 관세 충격의 전달을 이해하는 데 핵심적임을 시사합니다.
Import tariff transmission in a production network ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 24일

The devil in the DeTail: releasable 매크로건전성 자본 완충의 상태-조건부 꼬리 효과 평가를 위한 간결한 행위자 기반 프레임워크

본 논문은 해제가능한 거시건전성 자본 완충의 상태 의존적 꼬리 효과를 평가하기 위한 행위자 기반 프레임워크(DeTail)를 개발한다. 이 모델은 이질적인 기업, 가계, 은행과 단일 중앙은행을 특징으로 하며, 이들은 모두 완전히 통합된 재고-흐름 일관 프레임워크 내에서 상호 작용하여 내생적인 신용 주기를 생성한다. 이 접근 방식을 사용하여, 우리는 시간에 따라 변하는 자본 요건이 신용 주기 동안 신용 성장, 기업 및 가계 부도율, 은행 손실의 시간에 따라 변하는 분포에 어떻게 영향을 미치는지 평가한다. 정책 실험은 경기 침체기에 자본 완충을 해제하는 것이 위험한(하위 꼬리) 신용 결과를 개선하여 신용 공급을 보존하고, 가계 및 기업 부도를 모두 줄이며, 꼬리 은행 손실을 제한하여 거시 금융 복원력을 지원한다는 것을 보여준다. 동시에, 호황기에 자본 완충 축적은 최소한의 비용을 부과하고 대출을 크게 제약하지 않는다. 이러한 결과는 은행 시스템을 약화시키지 않고 시스템적 위험을 완화하고 신용 주기를 완만하게 하기 위해 해제가능한 완충의 적극적인 사용을 지지한다.
The devil in the DeTail: assessing state-contingent tail effects of a releasable macroprudential capital buffer using a parsimonious agent-based framework ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 24일

ECB(유럽중앙은행)가 최근 비금융 기업들과 접촉한 결과 주요 내용

이 박스는 유로 지역에서 운영되는 76개 주요 비금융 기업의 ECB 직원과 대표 간의 최근 접촉에서 나온 주요 결과를 요약합니다. 주로 2026년 6월 22일부터 7월 1일까지 이루어진 이러한 교류에 따르면, 2분기에도 활동은 완만하게 성장했으며 3분기에도 유사한 모멘텀이 예상됩니다. 중동 전쟁이 소비자 지출에 다소 부담을 주었지만, 일부 기업이 경쟁 감소와 예방적 재고 축적으로 혜택을 보면서 전반적인 활동에 미치는 영향은 제한적인 것으로 보였습니다. 많은 기업이 비용 절감 모드에 있었기 때문에 고용 역학은 다소 침체되었습니다. 중동 분쟁으로 인한 유가 상승의 전가로 인해 2분기에 판매 가격이 더 빠르게 상승했습니다. 그러나 이전 조사에서 예상했던 것보다 가속화 속도가 느렸으며, 앞으로는 다소 둔화될 것으로 예상됩니다. 접촉 대상자들은 임금 성장 둔화를 계속 예상했습니다.
Main findings from the ECB’s recent contacts with non-financial companies ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 24일

유로존 은행 예금 가격

본 연구는 2007년부터 2024년까지 유로 지역 은행 예금 가격 결정의 공급 및 수요 동인을 조사합니다. 우리는 요구불 예금 금리에 대한 정책 금리의 전달률이 낮고, 비대칭적이며, 통화 정책 체제에 따라 다르며, 시간이 지남에 따라 감소한다는 것을 문서화합니다. 우리는 은행 예금 시장의 균형 모델을 구축하고 추정하며, 예금자의 가격 민감도가 가계와 기업 간, 국가 간, 그리고 시간에 따라 큰 이질성을 보인다는 것을 발견합니다. 우리의 추정치는 금리 민감도가 높은 예금자들이 시간이 지남에 따라 수익률이 더 높은 대체 저축 상품으로 점점 더 전환했으며, 이에 따라 남은 요구불 예금 풀의 평균 금리 민감도가 감소했음을 시사합니다. 결과적으로 은행의 요구불 예금에 대한 시장 지배력이 증가했으며, 이는 2022년 유럽중앙은행의 정책 금리 인상 이후 익일 예금 금리의 더딘 증가를 설명합니다.
Bank deposit pricing in the euro area ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 15일

CESEE 은행업의 지리적 변화. 지점 폐쇄가 개설을 앞지르다

우리는 2013년부터 2021년까지 10개 CESEE 국가의 은행 지점 네트워크 진화를 연구합니다. 모든 지점과 그 지리 좌표에 대한 수동으로 컴파일된 데이터셋을 사용하여, 우리는 30%를 초과하는 감소를 기록했으며, 국가 간 및 국가 내에서 상당한 이질성을 보입니다. 우리는 은행 시장 통합이 폐
The changing geography of banking in CESEE. Branch closures outpace openings ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 15일

관세, 생산 네트워크, 그리고 파급 효과: 미중 무역 전쟁의 사례

미국과 중국 간의 관세 전쟁은 비대칭적인 거시경제 효과를 야기하며, 관세를 부과하는 국가에서는 더 많은 인플레이션을, 대상 국가에서는 더 큰 생산량 위축을 경험하게 됩니다. 10%p의 상호 관세 인상은 이러한 결과를 초래하며, 생산 네트워크를 통해 충격이 확산되면서 증폭됩니다. 통화 결제는 전파에 상당한 영향을 미칩니다. 이질적인 결제 방식 하에서 달러로 가격이 책정된 국경 가격은 환율의 지출 전환 효과를 약화시켜, 생산자 통화 가격 책정 방식에 비해 중국의 위축을 심화시킵니다. 이는 또한 제3국으로의 파급 효과를 변화시킵니다. 유로 지역(EA)은 중국의 수요 약화와 다자간 조정으로 인한 무역 전환의 긍정적인 효과가 상쇄되면서 작은 총체적 반응을 보입니다. 개별 중국 부문에 관세가 부과될 경우, 부담은 매우 집중됩니다. 총체적인 효과는 직접적으로 관세가 부과된 부문에 의해서만 결정되는 것이 아닙니다. 국내 전파는 미국 자체 부문의 이익을 상쇄하는 동시에 중국의 손실을 강화합니다. 유로 지역의 반응은 상반된 무역 마진의 순 효과가 됩니다. 관세 부담은 관세의 대상, 생산 네트워크를 통한 충격 전파, 그리고 결제가 국경 가격에 미치는 영향에 따라 달라집니다. 이 포괄적인 프레임워크는 단순히 양자 간 무역 점유율에 기반한 평가와는 실질적으로 다른 평가를 제공합니다.
Tariffs, production networks, and spillovers: the case of a US-China trade war ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 14일

지정경제학과 무역

우리는 세계화와 무역 정책 형성에 있어 지정학경제학의 역할을 연구합니다. 먼저 제2차 세계 대전 이후 세계 무역의 진화를 검토하고, 세계화의 동인과 그 경제적 결과를 강조합니다. 그런 다음, 국가들이 지정학적 목표 추구를 위한 도구로 무역 정책을 어떻게 사용하는지 분석하는 지정학경제학에 대한 최근 연구를 종합합니다. 이러한 배경에서 우리는 2000년대 이후 미국에서 중국으로 지정학경제학적 힘이 점진적으로 이동하면서 지정학적 노선을 따라 세계 무역의 분열을 야기하고 있다고 주장합니다. 우리는 심화되는 지정학적 경쟁으로 특징지어지는 환경을 헤쳐나가기 위한 유럽 연합의 개념적 정책 권고를 제공합니다.
Geoeconomics and trade ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 13일

기후 규제, 기업 배출, 그리고 친환경 인수

우리는 EU 배출권 거래 시스템의 예상치 못한 강화가 동일 산업 내에서 고배출 집약도 기업들이 저배출 집약도 기업들에 비해 생산량을 줄이지 않고 배출량을 줄이도록 이끌어 배출 효율성을 개선했음을 보여줍니다. 그 효과는 제조업체보다 발전 사업자에게서 더 강하게 나타납니다. 인수합병(M&A)을 조사한 결과, 강화 이후 고배출 집약도 제조업체들이 저배출 집약도 기업들보다 더 많은 친환경 목표물을 인수했으며, 인수 건수 자체에는 변화가 없어 활동보다는 초점의 변화를 나타냅니다. 마지막으로, 이러한 친환경 M&A가 연구 기간 동안 관찰된 배출량 감소에 기여했음을 보여줍니다.
Climate regulation, firm emissions, and green takeovers ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 13일

신규 복합기업과 EU 규제 범위의 도전 과제 – 현황 및 정책 옵션 평가

본 논문은 유럽 연합 내에서 비은행 그룹이 은행과 유사한 서비스, 특히 지급 서비스를 제공하는 것의 함의를 탐구합니다. 이는 규제 범위를 재조정하여 이러한 "신규 복합기업"을 규제하기 위한 정책 옵션을 다룹니다. 본 논문은 5가지 EU 사례 연구를 활용하여 금융 서비스가 언번들링, 리번들링, 임베디드 유통 및 화이트 라벨 파트너십을 통해 디지털 방식으로 제공되는 방식을 설명합니다. 이러한 사례 연구는 비즈니스 모델, 라이선스 구조, 핀테크 파트너십 체인 및 데이터 마찰을 매핑합니다. 분석 결과 이러한 요인들이 그룹 전체의 위험을 모호하게 하고 본국 및 수탁 당국 간의 감독 협력을 복잡하게 만들 수 있음을 보여줍니다. 본 논문은 기존의 건전성, 행위 및 운영 목표에서 잠재적인 규제 사각지대와 불일치를 식별합니다. 또한 금융 혁신, 핀테크 및 빅테크 감독에 관한 표준 설정 기관의 지침을 활용합니다. 본 연구는 규제 차익 거래 및 시스템적 상호 의존성을 제한하기 위한 고려 사항으로 4가지 우선순위 영역을 지적합니다. 동시에 본 논문은 진화하는 금융 환경 내에서 혁신을 보존하는 것을 목표로 합니다. 궁극적인 목표는 강력하고 적응 가능한 규제 프레임워크를 보장하는 것입니다.
Neo-conglomerates and EU regulatory perimeter challenges – state of play and evaluation of policy options ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 13일

은행 유동성 요건 이론

우리는 금융 중개에 대한 일반 균형 이론과 유동성 규제에 대한 시사점을 개발합니다. 이 모델은 레버리지화된 중개에서 발생하는 대리인 문제를 중심으로 구축됩니다. 은행은 예금으로 대출 실행 자금을 조달하고 위험 관리에서 도덕적 해이에 직면하는 반면, 현금 보유는 투자 수익 상실이라는 대가를 치르고 이러한 인센티브를 완화합니다. 따라서 유동성 수요는 외생적인 자금 조달 충격에 대한 노출이 아니라 인센티브 고려 사항에서 내생적으로 발생합니다. 균형에서 금융 전문가는 은행 자산을 매입하여 사후 유동성을 제공할 수 있는 비은행 금융 부문에 비해 은행 부문에 자기자본을 할당하는 것 중에서 선택합니다. 자산 가격은 청산 상태에서 내생적으로 결정되어 은행의 사전 유동성 선택을 시장 유동성 및 부문 간 중개 할당과 연결합니다. 분산 균형을 계획자의 할당과 비교할 때, 우리는 더 높은 현금 보유을 의무화하는 유동성 규제가 은행 내 인센티브를 개선하지만 효율적인 할당을 구현하기에는 충분하지 않다는 것을 보여줍니다. 특히, 이는 비은행 투자자의 유동성 제공에 무임승차하는 비효율적으로 큰 은행 부문으로 이어집니다. 계획자의 할당을 구현하려면 은행 규모 제한 또는 은행 부문 외부의 자기자본 조달 유동성 제공에 대한 보조금과 같은 두 번째 정책 수단이 필요합니다.
A theory of bank liquidity requirements ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 9일

개방된 노동 시장을 가진 경제는 어떻게 작동하는가? 유럽 연합에서의 임시 이주 노동의 역할

본 논문은 탐색-매칭 마찰과 내생적 국경 간 노동 이동성을 갖춘 2개국 DSGE 모델을 사용하여 임시 이주가 거시경제 변동과 안정화 정책 수행에 미치는 영향을 연구한다. 분석 결과, 이주는 노동 시장 상황과 환율 변동 모두에 내생적으로 반응하며, 이는 국가 간 조정의 중요한 채널이 된다. 노동 이동성은 세 가지 주요 방식으로 충격의 전달을 변화시킨다. 첫째, 생산성 충격에 대한 조정을 지역 간에 재분배하여 수혜 경제의 생산량 변동을 완화하는 동시에 송출 경제에서는 보다 미묘한 효과를 발생시킨다. 둘째, 정책 상충 관계에 유리하게 작용한다. 이주는 통화 긴축의 생산량 비용을 줄이고 재정 확장으로 인한 구축 효과를 완화한다. 셋째, 노동 시장 충격을 지역 간에 전달하고 국내 전파를 재구성함으로써 국가 간 파급 효과를 강화한다. 전반적으로 임시 이주는 안정화 정책의 효과와 통합 경제 전반의 거시경제 결과 분배 모두에 영향을 미치는 강력하지만 비중립적인 조정 메커니즘으로 부상한다.
How do economies with open labour markets work? The role of temporary migration in the European Union ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 8일

유로존을 위한 대규모 언어 모델 접근 방식을 이용한 지정학적 긴장 측정

우리는 유럽의 현지 언어 신문 기사로 구성된 대규모 데이터셋에 프롬프트를 제공하는 대규모 언어 모델(LLM)을 사용하여 유로 지역의 지정학적 및 지정학적 긴장 지수를 구축합니다. 결과적으로 도출된 LLM 지정학적 및 지정학적 긴장(LGPT) 지수와 그 하위 지수는 지난 25년간의 긴장과 그 원인에 대한 정확한 서사를 제공하는 것을 목표로 합니다. 다국어 LLM 접근 방식은 지정학적 및 지정학적 긴장을 분리하고 무역, 에너지 및 금융을 포함한 이러한 긴장의 원인을 식별하는 데 있어 세분성을 허용합니다. 이는 지정학 및 지정학이 유로 지역 경제에 미치는 영향에 대한 보다 정확한 경제 분석에 적합합니다. LLM 접근 방식은 효율적이며, 특히 국제 제도적 행위자와 관련된 동향을 추출하는 데 능숙합니다. 또한 베이지안 구조 VAR 프레임워크에서 지정학적 긴장이 유로 지역의 생산량과 인플레이션에 미치는 영향을 추정함으로써 지수의 잠재적 사용 사례를 보여줍니다.
Measuring geoeconomic tension: a large-language-model approach for the euro area ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 7일

유럽은행연합의 장벽

우리는 유로 지역 내 기업에 대한 국경 간 은행 대출의 장벽과 신용 배분 및 생산에 미치는 영향을 정량화합니다. 유럽 신용 등록 기관(AnaCredit) 및 그룹 구조(RIAD)의 대출 수준 데이터를 사용하여 국가 쌍 수준에서 관계 형성, 대출 가격 책정 및 은행 지점 결정에 대한 장벽을 추정합니다. 우리는 은행과 기업 간의 국경 간 관계 및 국경 간 은행 진출에 대한 장벽이 크지만, 금리 및 대출 수량에 대한 차이는 상대적으로 작다는 것을 발견합니다. 추정된 차이는 규제 거리에 대한 새로운 데이터셋을 사용하여 측정된 국가 은행 규제의 차이와 강하게 연관되어 있습니다. 우리는 국경 간 마찰에 직면한 이질적인 은행 및 기업을 포함하는 정량적 공간 일반 균형 모델에 우리의 추정치를 내장합니다. 마찰을 부분적으로 완화하면 유로 지역 국가 전반에 걸쳐 상당하고 이질적인 생산량 증가가 예측됩니다. 이러한 이득은 주로 배분 효율성 개선보다는 자본 및 노동 증가에 의해 주도됩니다.
Barriers to a European Banking Union ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 7일

은행을 통한 기업으로의 통화정책 전달

ChaMP 연구 네트워크는 유로 지역 기업으로의 통화 정책 전달에 대한 증거를 검토했습니다. 2022-23년 긴축 주기 동안에도 기업으로의 통화 정책 전달은 여전히 효과적입니다. 그러나 전달은 균일하지 않으며 국가별 분할 및 은행 대차대조표를 포함한 여러 요인의 영향을 받습니다. 국가 신용 위험, 제도적 틀 및 현지 대출 관행도 전달을 형성하는 데 역할을 하며, 특히 스트레스 기간 동안 더욱 그렇습니다. 은행 부채의 구성은 전달 속도에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 다른 결과를 초래합니다. 자금 조달 혼합과 같은 기업 특성도 개별 기업에 대한 통화 정책의 효과에 영향을 미칩니다. 계약 수준에서 담보 설정 및 이자율 고정과 같은 요인은 전달의 규모와 구성에 영향을 미칠 수 있습니다. 전달의 이질성은 특정 상황에서 총체적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 복잡성을 해결하기 위해 효과적인 통화 정책 전달을 보장하기 위한 광범위하고 유연한 도구 상자가 필요합니다. 이 도구 상자에는 주요 정책 금리, 자산 매입 및 표적 유동성 운영이 포함될 수 있으며, 이는 통화 동맹의 다양한 요구를 수용하기 위해 비례적으로 배포될 수 있습니다.
Monetary policy transmission via banks to firms ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 6일

금융 시스템을 통한 가계로의 통화 정책 전달

본 논문은 통화 정책이 유로 지역 가계에 미치는 영향을 조사하며, 정책 전달의 덜 연구된 측면에 초점을 맞춥니다. 가계의 차입, 저축 및 지출 결정에 영향을 미치는 은행과 비은행 금융 기관 모두의 중요한 역할을 강조합니다. 통화 정책이 전반적인 효과를 보여주지만, 정책 금리가 가계 차입 비용으로 전달되는 과정은 유로 지역 전반에 걸쳐 완전하지도 않고 균일하지도 않습니다. 이러한 불완전성은 기관들의 자금 조달 방식, 시장 지배력 및 특정 운영 환경의 차이에서 비롯됩니다. 중요한 발견은 가계 특성이 정책 전달에 깊이 영향을 미친다는 것입니다. 가계의 재정 건전성, 신용 접근성 및 주택 시장 조건의 차이는 소득, 연령 및 자산 계층별로 다양한 영향을 초래합니다. 이러한 불균등한 영향은 총수요 및 소득 분배에 중대한 결과를 가져옵니다. 또한, 연구에 따르면 특정 소비 범주가 이전에 이해했던 것보다 더 신속하게 금리 변동에 반응합니다. 이러한 신속한 반응은 특히 가계 부채가 많고 변동 금리인 상황에서 두드러집니다. 종합적인 연구 결과는 통화 정책 전달을 평가하기 위해 포괄적이고 시스템 전반의 접근 방식이 필요함을 시사합니다. 이 접근 방식은 금융 시스템의 다양한 측면을 통합하고 가계의 이질성을 인정해야 합니다. 또한, 이 연구는 이러한 새로운 통찰력을 발견하기 위해 접근 가능하고 상세한 데이터의 중요성을 강조합니다.
Monetary policy transmission through the financial system to households ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 6일

생산 네트워크를 통한 충격의 전파와 통화 정책에 대한 함의

현대 경제 구조는 최근의 혼란으로 입증된 바와 같이 공급망 복잡성을 인정하는 거시경제 프레임워크를 요구합니다. ChaMP 연구 네트워크의 연구 결과는 생산 네트워크 모델과 기업 이질성의 가치를 강조합니다. 이러한 모델은 투입-산출 관계를 포착하여 충격이 네트워크 구조와 부문 중심성에 따라 어떻게 전파되는지 보여줍니다. 가격 및 임금 유연성의 차이 또한 충격 지속성에 영향을 미칩니다. 공급 충격은 인플레이션 효과를 증폭시키는 반면, 통화 정책을 포함한 수요 충격은 완화됩니다. 큰 충격은 더 가파른 필립스 곡선과 같은 비선형성을 도입할 수 있습니다. 이는 ECB 전략과 일치하는 인플레이션 전망에 대한 위험을 분석할 필요성을 야기합니다. 생산 네트워크와 이질성은 인플레이션 안정화와 산출 갭 안정화 사이에 상충 관계를 만듭니다. 둘을 동시에 안정화하려면 신중한 재정 정책이 필요합니다. 생산 네트워크를 통합하는 것은 통화 정책에 대해 보다 미묘하고 정책적으로 관련된 프레임워크를 제공합니다.
The propagation of shocks across the production network and implications for monetary policy ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 6일

통화정책 전달과 구조적 변화

본 논문은 유럽중앙은행(ECB)의 ChaMP 연구 네트워크에서 진행된 연구를 조사하여, 진행 중인 구조적 변화가 유로 지역의 통화 정책 전달에 어떻게 영향을 미치고 있는지 살펴봅니다. 본 논문은 통화 정책 전달이 상태 의존적이며 경제의 부문별 구성, 국제 통합, 금융 조건 및 인플레이션 체제의 변화와 체계적으로 달라진다는 것을 보여줍니다. 서비스 집약도가 높은 경제는 통화 긴축에 대한 실질적인 반응이 약한 반면, 고인플레이션 환경은 가격 전가가 더 빠르고 강하게 이루어지는 것과 관련이 있으며, 이는 최근의 인플레이션 완화 국면이 상대적으로 낮은 생산 비용을 수반했던 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 또한 본 논문은 레버리지, 공급 충격 및 에너지 관련 교란의 변화가 인플레이션-생산량 상충 관계를 변경시키고 적절한 정책 대응이 충격의 원인과 지속성에 더 의존적이게 만들 수 있음을 보여줍니다. 마지막으로, 통화 정책이 혁신, 재분배 및 생산성을 통해 공급 측면에 영향을 미칠 수 있다는 증거를 검토하며, 이는 구조적 변화가 전달에 영향을 미치고 그 자체로 정책에 의해 영향을 받을 수 있음을 시사합니다.
Monetary policy transmission and structural changes ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 6일

통화 정책 전달과 비은행 금융 중개

비은행 금융 중개기관(NBFI)의 중요성 증가는 유로 지역 통화 정책 전달에도 중요한 영향을 미칩니다. 이는 신용 공급의 구성을 변화시키고 기업 부문의 시장 기반 금융 역할을 강화합니다. 총체적으로 NBFI는 금융 부문 내 통화 정책 전달을 증폭시키는 경향이 있습니다. 특히 보험이 없는 단기 자금 조달을 이용하는 중개기관은 신용에 대한 통화 전달을 증폭시킵니다. 이는 금융 스트레스가 심한 시기에 특히 두드러지는데, 유동성 압박과 가치 평가 손실이 자산 매각과 은행으로의 파급 효과를 유발할 수 있기 때문입니다. 대조적으로 보험사, 연기금 및 특정 특수 금융 회사와 같이 안정적인 장기 자금 조달의 혜택을 받는 기관은 신용에 대한 통화 정책 전달을 완화할 수 있지만, 그 정도는 제한적입니다. NBFI에서 발생하는 통화 정책 전달에 대한 영향은 대출을 넘어 확장되며, 주목할 만합니다.
Monetary policy transmission and non-bank financial intermediation ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 7월 6일

구조조정 발표를 통한 유로존 노동 시장 동향 추적

이 박스는 유로파운드(Eurofound)에서 편찬한 유럽 구조조정 모니터(ERM)에 기록된 대규모 구조조정 발표가 유로존 노동 시장 역학에 대한 경제적으로 의미 있는 신호를 포함하는지 여부를 조사합니다. 우리는 순 고용 변화 지표를 구축하며, 이 지표의 시차 값은 공식 데이터 발표에 앞서 평균 이하의 고용 성과 에피소드에 대한 정보를 포함하고 있음을 보여줍니다. ERM의 범위는 대기업과 제조업 중심 부문에 초점을 맞춰 건설에 의해 제한되지만, 이는 전체 유로존 노동력의 3분의 1에서 절반을 고용하는 기업의 구조조정 사건을 포착하여 표준 총계 통계에 시기적절한 보완책이 됩니다.
Tracking euro area labour market developments through restructuring announcements ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 25일

상품 인플레이션이 낮게 유지된 이유는 무엇인가? 중국에 대한 수입 노출의 역할

이 박스는 중국으로부터의 수입 가격이 유로존 상품 인플레이션에 미치는 영향을 분석합니다. 중국 노출 상품의 인플레이션은 총 상품 인플레이션보다 지속적으로 낮았으며, 모델 기반 추정에 따르면 노출 부문에서 중국으로부터의 수입 가격을 10% 하락시키는 충격은 가구 및 가전제품과 같은 주요 범주에서 인플레이션을 0.1-0.7%p 감소시키는 것으로 나타났습니다. 2002년 1월부터 2026년 4월까지 추정된 역사적 분해 결과, 누적적으로 중국으로부터의 수입 가격 충격은 2026년 4월까지 상품 인플레이션을 0.27%p 감소시켰으며, 2025년 유로화 가치 상승의 지연된 효과는 상품 인플레이션을 더욱 둔화시켰습니다.
What has kept goods inflation low? The role of the import exposure to China ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 25일

2025년 유로존 경상수지 흑자폭 축소

이 박스는 2024년 GDP의 2.7%였던 유로존 경상수지 흑자가 2025년 1.7%로 축소되는 것을 살펴봅니다. 이러한 감소는 주로 서비스 무역과 소득 흐름, 특히 미국 및 중국과의 거래에서 비롯되었습니다. 미국과의 관련해서는 유로존 계열사가 상품 수출을 지원했지만 서비스 및 소득 적자를 더 크게 발생시킨 미국 다국적 기업의 역할이 반영되었습니다. 중국으로부터의 수입은 특히 기계 및 제조 상품에서 증가했습니다. AI 관련 상품은 상품 수지에 제한적인 직접적인 영향을 미쳤지만, AI 채택 증가가 디지털 서비스 수입을 증대시켰을 가능성이 있습니다. 저축 및 투자 관점에서 볼 때, 낮은 흑자는 저축 감소와 국내 투자 수요 증가 모두로 인한 비금융 기업의 순대출 감소를 반영했습니다. 전반적으로 유로존 경상수지 흑자는 중기적으로 2024년 수준을 밑돌 것으로 예상됩니다.
The narrowing of the euro area current account balance in 2025 ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 25일

미국 금융 시장이 유가 공급에 충격을 주는 지정학적 사건에 어떻게 반응하는가

이 박스는 지정학적 충격과 관련된 에너지 공급 중단이 미국 금융 시장에 어떻게 전달되는지를 평가하며, Iacoviello와 Tong (2026)이 개발한 지표를 활용합니다. 부정적인 지정학적 사건은 일반적으로 생산량을 감소시키지만, 인플레이션에 대해서는 모호합니다. 그러나 글로벌 석유 공급을 제약하는 사건은 인플레이션을 유발하고 더 깊은 경기 침체로 이어집니다. 이러한 경우 주가는 더 지속적으로 하락하고, 달러는 현저하게 상승하며, 회사채 스프레드와 같은 위험 지표는 증가하여 높은 수준을 유지합니다. 이러한 패턴은 유가 역학에 의해 주도됩니다. 공급이 영향을 받지 않았다면 하락했을 유가가 급격하고 지속적으로 상승합니다. 2026년 2월에 시작된 중동 전쟁에 모델에서 도출된 탄력성을 적용한 결과, 시장은 충격에 중간 정도로만 반응한 것으로 나타났습니다. 이는 미국 경제의 견고성에 대한 신뢰 또는 분쟁이 단기적일 것이라는 예상 때문일 수 있지만, 이러한 가정이 잘못된 것으로 판명될 경우 시장이 갑작스러운 재평가에 취약하게 남겨질 수도 있습니다.
How US financial markets react to geopolitical shocks hitting oil supply ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 25일

중동 전쟁으로 인한 유가 상승: 유로존 성장에 대한 역풍 평가

중동 전쟁과 관련된 석유 공급 차질은 유가 급등을 촉발하여 유로존 경제 활동에 역풍을 몰고 왔습니다. 본 박스에서는 지정학적 석유 공급 충격을 식별한 베이지안 벡터 자기회귀 모형을 사용하여 거시경제적 효과를 평가합니다. 결과에 따르면 지정학적 사건과 관련된 공급 주도 유가 상승은 민간 소비와 투자를 감소시킴으로써 유로존 성장에 지속적인 부정적인 영향을 미칩니다. 과거 지정학적 석유 공급 차질에 대한 역사적 증거는 현재의 충격이 유로존 성장에 눈에 띄게 부담을 줄 가능성이 있음을 시사하지만, 그 영향의 규모는 불확실하며 유가 추이와 지정학적 상황의 변화에 따라 달라질 것입니다.
Higher oil prices from the war in the Middle East: assessing the headwinds for euro area growth ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 24일

EU 내 국가 지원: 변화하는 환경

최근 몇 년간 EU의 국가 보조금 지출은 코로나19 팬데믹, 러시아의 우크라이나에 대한 부당한 전쟁, 그리고 가장 최근에는 중동의 위기와 같은 경제적 충격과 함께 전 세계적으로 개입주의적 산업 정책의 부활이라는 배경 속에서 증가했습니다. 전통적으로 시장 실패를 해결하고 지역적 통합 및 환경 전환과 같은 정책 목표를 달성하는 것을 목표로 했지만, 국가 보조금은 산업 경쟁력, 탈탄소화 및 전략적 복원력 지원으로 점점 더 전환되고 있습니다. 이 박스는 이러한 진화에 대한 최초의 증거를 제공하며, 국가 보조금이 단일 시장 내 경쟁을 보호하고 재정적 지속 가능성을 유지하면서 EU의 공유 목표와 새로운 산업 우선순위를 효과적으로 지원할 수 있는 방법에 대한 추가 분석이 필요합니다.
State aid in the EU: an evolving landscape ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 23일

유럽중앙은행 통화 분석가 설문조사 5년: 발전과 통찰

통화 분석가 설문조사(SMA)는 유로 지역의 통화 정책 및 거시경제 발전에 대한 금융 시장 참여자들의 기대를 이해하는 데 유용한 정보 세트입니다. 본 논문은 지난 5년간 SMA의 발전을 검토하며, 패널, 설문지 및 설문조사의 분석적 사용에 대한 변경 사항을 포함한 주요 발전 이정표를 강조합니다. SMA 데이터가 정기적인 통화 정책 평가 및 기대 형성에 대한 이해를 어떻게 향상시키는지 설명합니다. 특히, 예상되는 정책 금리 경로와 응답자들의 거시경제 기대 간의 연관성은 분석가들의 견해에 대한 구조화된 통찰력을 제공합니다. 이는 팬데믹 이후 인플레이션 급등 및 그 이후의 디스인플레이션 기간을 포함한 경제 불확실성 기간 동안 특히 가치 있는 것으로 입증되었습니다. 본 논문은 또한 SMA의 예측 정확도와 응답자 간의 불일치, 그리고 그들의 거시경제 기대의 분산을 평가합니다.
Five years of the ECB Survey of Monetary Analysts: evolution and insights ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 23일

AI와 미국 노동 시장: 고용 성장에 미치는 영향

AI의 도입은 미국 노동 시장을 재편하고 있으며, 고용 성장에 미치는 영향은 직업별로 다양합니다. AI는 일자리 재배치를 초래했으며, 특히 AI 대체 위험이 높은 직업은 낮은 대체 위험이 낮은 직업에 비해 불리하게 작용했습니다. 계량경제학적 분석에 따르면 AI는 2019년부터 2025년 사이에 고위험 직종과 저위험 직종 간 고용 성장 격차를 벌렸습니다. 하지만 이러한 고용 성장 격차는 임금 격차로 이어지지 않았습니다.
AI and the US labour market: effects on employment growth ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 22일

폭염과 가뭄이 유럽 연합 지역 경제에 미치는 영향

유럽은 점점 더 폭염과 가뭄에 노출되고 있지만, 부문별 단기 경제 효과는 여전히 예측하기 어렵습니다. 본 연구는 경제 지표와 고주파 기후 데이터를 결합하여 1,117개 EU 지역(2002–2022)의 1인당 부가가치 실질 성장을 예측하기 위한 기후 증강 모델을 개발합니다. 머신러닝(ML, Random Forest 및 XGBoost)을 사용할 때, 기후 변수는 농업 부문에서 예측 성능을 향상시키지만, 다른 부문에서는 그 효과가 제한적이며 경제 모델을 능가하지 못합니다. 폭염 지표는 예측 성능을 일관되게 향상시키는 반면, 가뭄 효과는 부문별로 다릅니다. 극심한 복합 폭염 및 가뭄 시나리오 시뮬레이션은 대부분의 지역에서 농업 연간 성장이 1.9%에서 7.6% 포인트까지 감소할 수 있음을 시사하는 반면, 산업, 특히 제조업은 덜 영향을 받지만, 동유럽 및 발트해 연안 국가에서 영향이 더 두드러집니다. 전반적으로 ML 모델은 복잡한 기후-경제 상호작용을 더 잘 반영하여 조기 경보, 정책 계획 및 표적 적응을 위한 사용을 지원합니다.
Beat the heat, the role of heat waves and droughts in regional EU economies ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 17일

국경 없는 혁신? 기술 확산의 지리

혁신은 지리적 경계를 넘어 얼마나 잘 확산되는가? 이 질문에 대한 답을 얻기 위해 우리는 12개 유럽 연합 국가에 걸쳐 3,300개 기업을 대상으로 한 대규모 현장 실험을 제시한다. 우리는 기업들이 자국 내 유사 기업 중 인공지능(AI)에 투자한 비율에 대한 인식과 독일, 프랑스, 이탈리아의 유사 기업들 사이의 해당 비율을 파악한다. 우리는 표본의 절반에게 국내 및 해외 AI 투자에 대한 정확한 정보를 무작위로 제공한다. 우리는 기업들이 국내외 경쟁업체의 현재 AI 투자를 상당히 과소평가하며, 정보 처리에 대한 반응으로 경쟁업체의 미래 AI 투자에 대한 기대를 업데이트한다는 것을 보여준다. 또한 이 처리는 기업 자체의 예상 AI 투자율을 통계적으로 유의미하게 증가시킨다. 우리는 국경 내에서 강력한 전략적 상호보완성을 발견한다: AI에 투자하는 국내 동료의 예상 비율 1%p 증가는 기업 자체의 예상 AI 투자율을 0.570%p 높인다. 이러한 상호보완성은 국경을 넘어서는 존재하지 않는다: 해외 동료의 AI 투자 예상 비율 증가는 기업 자체의 예상 AI 투자율에 통계적으로 유의미하지 않은 영향을 미친다. 전반적으로 우리의 증거는 AI 투자에서의 혁신 확산과 전략적 상호보완성이 국제적으로보다 국내에서 훨씬 더 강하다는 것을 보여준다.
Innovation without borders? The geography of technological diffusion ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 16일

은행의 상업용 부동산 위험 완화에 대한 감독 활동의 효과

본 연구는 은행의 상업용 부동산 포트폴리오에서 발생하는 신용 위험을 완화하는 데 있어 감독 활동의 효과를 평가합니다. 유럽 은행 감독 당국이 사용하는 두 가지 활동 유형을 분석합니다. (a) 은행의 위험 감수 및 내부 통제를 심층적으로 평가하지만 선택적으로만 적용될 수 있는 현장 검사, (b) 기관 전반의 위험 관리 관행을 조사하고 덜 침해적이지만 더 광범위하게 적용되는 현장 외 표적 검토. 2020년부터 2024년까지 대형 유로존 은행에 대한 분기별 기밀 감독 데이터를 사용하여, 은행의 상업용 부동산 포트폴리오의 충당금 비율에 대한 이러한 활동의 영향을 포착하기 위해 이벤트 연구 설계를 적용한 이중차분 프레임워크를 사용합니다. 현장 검사 후에는 충당금 비율이 지속적으로 증가하는 반면, 표적 검토는 즉각적이지만 단기적인 개선과 관련이 있음을 발견했습니다. 결과는 서로 다른 도달 범위와 효과를 가진 두 가지 활동 유형의 상호 보완적인 특성을 강조합니다.
Effectiveness of supervisory activities in mitigating banks’ commercial real estate risk ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 16일

가계 금융 및 소비 조사: 2023년 조사 결과

이 보고서는 유로존 20개국 및 체코, 헝가리에서 거의 90,000가구를 대상으로 조사된 가계 금융 및 소비 조사(Eurosystem Household Finance and Consumption Survey)의 2023년 조사 결과에서 도출된 양식화된 사실들을 요약합니다. 이전 조사 결과와 비교했을 때, 2023년 결과는 2021년에서 2023년 사이에 유로존에서 경험한 일시적인 인플레이션 급등의 영향을 크게 받았습니다. 조사 시점까지 자산 가격이 물가 수준을 따라잡지 못했기 때문에, 대부분의 가구에서 자산과 부채 모두의 실질 가치가 감소했습니다. 따라서 순자산 측면에서 자산이 많은 가구의 감소 폭이 더 두드러졌으며, 반면 빈곤하고 부채가 많은 가구는 가격 수준 상승으로 인한 손실이 적거나 때로는 이익을 얻는 경향을 보였습니다. 실질 총소득 측면에서는 명목 임금의 느린 조정으로 인해 소득 분포의 하위 및 중위 구간, 중앙값 가구를 포함하여 감소가 기록된 반면, 상위 소득 10분위 가구는 이익을 경험했습니다. 식료품 지출은 전반적으로 안정적인 수준을 유지한 반면, 공공요금 지출은 일부 증가를 기록했습니다.
Household Finance and Consumption Survey: Results from the 2023 wave ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 16일

가계 금융 및 소비 조사: 2023년 조사 방법론 보고서

이 보고서는 유로시스템 가계 금융 및 소비 조사(Eurosystem Household Finance and Consumption Survey)의 다섯 번째 조사에서 사용된 방법론을 요약합니다. 이 조사는 조사 시점에 20개 유로존 국가와 체코, 헝가리에서 수집된 가계 단위 데이터를 조화로운 방식으로 제공합니다. 총 표본 크기는 거의 90,000가구입니다. 모든 국가에서 동일한 시점을 참조하지는 않지만, 데이터의 가장 일반적인 참조 시점은 2023년입니다. 이 보고서는 데이터 수집, 표본 설계, 가중치 부여, 대체, 분산 추정 등과 같은 영역에서 적용된 방법론을 제시합니다. 또한 통계 공개 통제 문제와 조사 데이터의 국가 및 조사 간 비교 가능성에 영향을 미칠 수 있는 문제들을 분석합니다.
Household Finance and Consumption Survey: Methodological report for the 2023 wave ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 16일

FDI, 중력, 집적: 부문별 FDI 데이터를 이용한 거리 탄력성 재검토

본 논문은 'FDI 중력 모형'(Kleinert and Toubal, 2010)에서 직접투자 동기의 역할을 거리의 관점에서 재검토한다. 더 구체적으로, 우리는 총합 및 통합 중력 모형이 부문별 관련 이질성을 가리는지 조사한다. 이는 2010년부터 2020년까지 184개국에 대한 2자리 NAICS 수준의 FDI 데이터를 제공하는 새로운 MREID 데이터셋을 통해 가능하다. 우리의 결과는 총합 및 통합 모형이 두 가지 측면에서 중요한 부문 이질성을 가린다는 것을 보여준다: (i) 수평적 대 수직적 FDI 동기의 중요성, 그리고 (ii) 거리 탄력성. 거리는 총합 수준에서 FDI와 음의 상관관계를 가지며, 이는 다수의 계량경제학적 명세에 대해 강건하지만, 상당한 부문 이질성을 나타낸다. 우리의 분석은 표준 경제적 합리성으로 쉽게 설명될 수 없는 복잡한 부문별 구성 요소의 존재를 시사한다.
FDI, gravity, and aggregation: revisiting the distance elasticity with sector-level FDI data ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 15일

유럽중앙은행의 통화정책을 위한 금융 안정성 고려사항: 개념적 틀과 계량적 도구

이 논문은 유럽중앙은행에서 가격과 금융 안정성 간의 상호작용 및 상충관계를 분석하는 데 사용되는 모형들을 문서화합니다. 이 논문은 가격 안정성과 금융 안정성 간의 단기 및 중기 상충관계를 생각하기 위한 간단한 개념적 틀을 설명합니다. 단기 상충관계는 현재 인플레이션 압력이 높지만 금융 시스템이 스트레스를 겪고 있을 때 발생합니다. 중기 상충관계는 현재 인플레이션 압력이 낮지만 금융 시스템에 위험이 축적되고 있을 때 발생합니다. 우리는 상충관계를 정량화하는 데 사용되는 네 가지 주요 모형 세트를 문서화합니다: 시계열 모형, 대차대조표 모형, 신용 위험 모형 및 은행 및 금융 마찰이 있는 DSGE 모형.
Financial stability considerations for monetary policy at the European Central Bank: conceptual framework and quantitative tools ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 15일

이질적인 가계와 생산 네트워크를 통한 재정 정책의 전달

본 연구는 이질적인 가계와 생산 네트워크를 가진 경제에서 부문별 재정 정책이 어떻게 전파되는지를 연구한다. 우리는 투입-산출 연계가 가계의 한계소비성향(MPC) 차이와 상호작용하는 다부문 뉴케인스 모형을 개발한다. 우리는 재정 승수가 생산 네트워크 내 부문의 위치에 따라 달라진다는 것을 보여주는데, 이는 네트워크 연계가 이질적인 소비 반응을 가진 가계 간에 소득을 재분배하기 때문이다. 우리는 부문 간 케인스 교차를 도출하고 MPC가 증강된 네트워크 승수를 도입하여 재정 충격의 전파를 공동으로 특징짓는다. 이질적인 소비 반응과 생산 네트워크 간의 상호작용은 비가산적이다: 네트워크 연계는 소득이 가계 간에 어떻게 재분배되는지에 따라 재정 전파를 증폭시키거나 약화시킬 수 있다. 재정 정책은 노동 집약적이고 하류 부문에 지출이 집중될 때 가장 효과적인데, 이는 MPC가 높은 가계의 상당 부분을 고용하기 때문이다. 소비자 재정 조사 데이터를 사용하여, 우리는 가계 대차대조표와 손실을 보는 가계의 보급률에서 상당한 부문별 이질성을 문서화한다. 미국 경제에 모형을 보정하여, 우리는 부문별 재정 승수의 상당한 변동과 정부 지출의 상당한 분배 효과를 발견한다.
Fiscal policy transmission through production networks with heterogeneous households ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 3일

외환 시장에서의 집

1995년부터 2024년까지 월별로 가장 활발하게 거래되는 9개 통화를 포괄하는 최근의 포괄적인 데이터셋을 사용하여, 본 논문은 외환율 예측에서 군집 행동의 존재와 잠재적 동인을 탐구합니다. 이 데이터셋은 통화당 평균 40~50명의 예측자를 특징으로 하며, 이는 FX 군집 문헌에서 흔히 발견되는 것보다 더 넓은 범위의 통화, 더 긴 시간 범위, 그리고 더 많은 수의 예측자를 나타냅니다. 우리의 결과는 군집에 대한 혼합된 증거를 제공하며, 균형은 반군집 결론으로 기울어집니다. 일부 수정 기반 테스트는 현재 합의 예측이 사용될 때 군집을 시사하지만, 이 증거는 지연된 정보가 사용될 때 상당히 약해집니다. 대조적으로, 예측 오류 기반 테스트, Bernhardt et al. 통계, 그리고 과잉 반응 회귀는 더 긴 기간에서 특히 반군집을 더 자주 가리킵니다. 전반적으로, 우리는 이러한 결과를 예측자 간의 차이가 체계적인 합의로의 수렴보다는 주로 이질적인 견해, 노이즈 또는 특이 오류에 기인한다고 해석합니다. 기대 형성 또는 수정에 대한 대안적인 설명이 고려될 때, 주요 결과는 다양한 유형의 불확실성과 선물 프리미엄, 실질 환율, 그리고 평가 절하율과 같은 FX 예측 변수를 포함한 광범위한 측정에서 변경되지 않습니다.
Herding in the foreign exchange market ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 3일

투자 구성 및 성장: EU 및 기타 경제에서 무형 및 유형 ICT 자본의 역할

본 논문은 1996년부터 2021년까지 EU와 기타 선진국의 경제 성장 격차를 투자 구성의 차이가 설명하는지 여부를 검토한다. EU와 미국의 전반적인 투자 수준은 대체로 비슷하지만, EU는 무형 및 유형 ICT 자본에 대한 투자가 적다. 이러한 구성의 차이는 EU와 미국 간 생산성 격차의 일부와 관련이 있다. 패널 고정 효과 및 국지 투영 방법을 사용하여, 우리는 무형 및 유형 ICT 투자 - 특히 통신 장비, R&D 및 기타 지적 재산 제품 - 이 다른 형태의 투자보다 높은 1인당 GDP 성장과 관련이 있음을 발견한다. 이러한 차이를 정량화하기 위해, 우리는 각 자산의 추정된 경제 성장 기여도를 총 투자에서의 비중과 연결하는 새로운 투자 효율성 비율을 구축한다. 결과는 경험적 방법, 국가 표본 및 기간에 걸쳐 견고하며 상당한 이질성을 드러낸다: ICT 관련 투자의 성장 연관성은 소득 수준이 높고 인적 자본이 더 큰 국가에서 더 강하다. 전반적으로, 본 연구 결과는 단순히 투자량을 늘리는 것보다 투자의 배분과 효율성을 개선하는 것이 장기 성장을 향상시키는 열쇠임을 시사한다.
Investment composition and growth: the role of intangible and tangible ICT capital in the EU and other economies ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 2일

중국의 학술 연구 부상

2000년부터 2022년까지 40개 최상위 저널에 걸쳐 30만 건 이상의 논문을 분석한 본 연구는 중국의 2006년 국가 과학기술 발전 중장기 계획이 출판량과 인용 수의 급증을 촉매하여 중국이 과학 연구의 세계 최고 생산국으로서 미국을 앞지르게 했음을 보여줍니다. 국민 소득, 인구, 인적 자본을 통제했을 때, 이러한 증가는 정부 계획에 명시적으로 포함된 물리학, 화학, 생물학, 의학과 같은 분야에 집중되어 있는 반면, 수학 및 경제학과 같이 계획에서 제외된 분야는 현저히 적은 성장을 보였습니다. 우리의 연구 결과는 중앙 계획 경제 내에서라도 목표 지향적인 국가 주도 투자가 과학 발전을 효과적으로 이끌 수 있음을 시사합니다.
The rise of China in academic research ecb.europa.eu
RSS Hunter RSS Hunter • 6월 1일