연방준비제도의 통화정책이 USD 페깅 스테이블코인의 금리에 영향을 미치는가? 주요 스테이블코인 발행자는 이자를 지급하지 않지만, 투자자는 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜에 스테이블코인을 예치함으로써 수익을 얻을 수 있다. 우리는 전통적인 단기 금리와 DeFi 예금 금리 간의 비정상적으로 크고 지속적인 스프레드, 그리고 정책 금리 변화의 약하고 불안정한 전달을 기록한다. 우리는 단기적으로 통화정책 충격이 정책 금리와 반대 방향으로 스테이블코인 금리를 움직여, 중기에만 발생하는 수렴을 지연시킬 수 있음을 보여준다. 단기 효과의 부호와 수렴 속도 모두 전통 금융과 탈중앙화 금융을 연결하는 투자자들의 제한된 능력에 의해 형성되는 효과인 표준 금리 차익거래 채널에 비해 암호화폐 가격 반응으로 인한 디레버리징 강도에 따라 달라진다.