유로존의 단일 감독 메커니즘(SSM) 설립으로 생성된 외생적 변동을 사용하여, 우리는 국가 감독 하에 있는 은행에서 대출받는 기업에 비해 초국가적 감독 하에 있는 은행에서 대출받는 기업이 무형 자산의 비중을 줄인다는 것을 발견합니다. 이 효과는 감독 개혁 이전에는 존재하지 않았으며, SSM 비적용 지역에서는 나타나지 않습니다. 무형 자산에서 투자 재분배는 중소기업 및 신생 기업에서 더 강하게 나타나며, 대출의 단기 감소와 담보 기준의 지속적인 증가에 의해 주도되는 것으로 보입니다.