본 논문은 통화 정책 발표가 기업의 고용 기대에 미치는 영향을 살펴본다. 독일 설문 데이터를 사용하여 고빈도 통화 정책 서프라이즈와 설문 응답 날짜를 결합하여 기업 수준 기대 및 후속 고용에 대한 통화 정책의 즉각적이고 동적인 효과를 파악한다. 긴축적 충격은 기업이 고용 계획을 즉각적이고 지속적으로 하향 조정하게 만들며, 결국 고용 성장을 감소시킨다. 초기에는 채용 계획이 감소하는 반면, 해고는 나중에 증가한다. 생산 기대는 두 배 더 자주 조정되지만 더 빨리 되돌아오는데, 이는 더 큰 노동 시장 경직성과 일치한다. 노동 시장 제도는 이러한 반응을 형성한다: 최저 임금의 적용을 받거나 단체 교섭 적용 범위가 낮은 기업은 고용 기대를 더 강하게 수정한다. 재정적으로 제약된 기업은 불균형적으로 더 큰 하향 수정치를 보이는데, 이는 금융 가속기가 이미 기대 형성 단계에서 작동하고 있음을 나타낸다. 기업은 총계 데이터에 효과가 나타나기 훨씬 전에 계획을 조정하기 때문에, 고용 기대는 통화 정책이 노동 시장으로 전달되는 조기 지표를 제공한다.